Link tải luận văn miễn phí cho ae Kết nối
CHƢƠNG 1 - GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI ........................................................................2
1.1 Lý do chọn đề tài........................................................................................................2
1.2 Mục tiêu nghiên cứu của đề tài ..................................................................................3
1.3 Phƣơng pháp nghiên cứu............................................................................................3
1.4 Ý nghĩa của đề tài.......................................................................................................4
1.5 Bố cục bài luận văn....................................................................................................5
CHƢƠNG 2 - BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ CÁC YẾU TỐ
ẢNH HƢỞNG ĐẾN VIỆC ĐỊNH DƢỚI GIÁ IPO TRONG NGẮN HẠN...................6
2.1 Bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về định dƣới giá IPO trong ngắn hạn và các
lập luận giải thích .............................................................................................................6
2.2 Bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về các yếu tố ảnh hƣởng đến việc định dƣới
giá IPO trong ngắn hạn. .................................................................................................20
CHƢƠNG 3 - PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.........................................................26
3.1 Mô hình kinh tế lƣợng..............................................................................................26
3.2 Mô tả biến ................................................................................................................27
3.2.1 Biến phụ thuộc ......................................................................................................27
3.2.2 Biến độc lập...........................................................................................................27
3.2.2.1 Quy mô phát hành ..............................................................................................28
3.2.2.2 Giá IPO...............................................................................................................28
3.2.2.3 Tỷ lệ doanh thu trong ngày giao dịch đầu tiên...................................................29
3.2.2.4 Thâm niên hoạt động..........................................................................................29
3.2.2.5 Loại hình công ty ...............................................................................................30
3.3 Dữ liệu nghiên cứu...................................................................................................31
CHƢƠNG 4 - NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN VIỆC ĐỊNH
DƢỚI GIÁ IPO TRONG NGẮN HẠN TẠI VIỆT NAM.............................................33
4.1 Thống kê mô tả.........................................................................................................33
4.2 Kết quả hồi quy ........................................................................................................36
4.2.1 Quy mô phát hành .................................................................................................42
4.2.2 Giá IPO..................................................................................................................43
4.2.3 Tỷ lệ doanh thu trong ngày giao dịch đầu tiên......................................................44
4.2.4 Thâm niên hoạt động của công ty .........................................................................44
4.2.5 Loại hình kinh doanh của doanh nghiệp ...............................................................45
CHƢƠNG 5 – KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHO VIỆC ĐỊNH GIÁ PHÁT
HÀNH IPO TẠI VIỆT NAM.........................................................................................48
5.1 Kết luận ....................................................................................................................48
5.2 Hạn chế và hƣớng nghiên cứu thêm.........................................................................49
5.3 Các gợi ý cho việc định giá phát hành IPO tại Việt Nam........................................50
TÀI LIỆU THAM KHẢO..............................................................................................57
PHỤ LỤC.......................................................................................................................60
TÓM TẮT
Đề tài nghiên cứu các yếu tố ảnh hƣởng đến việc định dƣới giá IPO trong ngắn hạn của
các công ty niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ năm
2005 đến tháng 6 năm 2013. Thông qua mô hình hồi quy tuyến tính với phƣơng pháp
ƣớc lƣợng bình phƣơng bé nhất, tác giả tiến hành kiểm định các yếu tố nhƣ: quy mô
phát hành, giá IPO, thâm niên hoạt động của công ty, tỷ lệ doanh thu trong ngày giao
dịch đầu tiên và loại hình công ty trong mối quan hệ với tỷ suất sinh lợi ngày giao dịch
đầu tiên.
Kết quả nghiên cứu đã chứng minh có sự tồn tại hiện tƣợng định dƣới giá IPO trong
ngắn hạn tại Việt Nam, cụ thể mức độ định dƣới giá trung bình là 31.73%. Việc định
dƣới giá này chịu tác động bởi yếu tố giá IPO và thâm niên hoạt động của công ty.
Trong đó, yếu tố giá IPO có tƣơng quan âm với mức độ định dƣới giá, yếu tố thâm niên
hoạt động của công ty cũng có tƣơng quan âm với mức độ định dƣới giá nhƣng mức độ
tác động không thực sự mạnh. Mặt khác, kết quả nghiên cứu cũng cho thấy các yếu tố
nhƣ: quy mô phát hành, tỷ lệ doanh thu trong ngày giao dịch đầu tiên và loại hình công
ty không có tƣơng quan với mức độ định dƣới giá IPO trong ngắn hạn tại Việt Nam.
Từ khóa: phát hành lần đầu ra công chúng, định dưới giá IPO trong ngắn hạn, tỷ suất
sinh lợi ngày giao dịch đầu tiên.
CHƢƠNG 1 - GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI
1.1 Lý do chọn đề tài.
Vào tháng 4 năm 2004, Google đã đệ trình hồ sơ IPO lên Ủy ban chứng khoán Mỹ.
Theo hãng tin Associated Press, đợt IPO này giúp Google thu về 1.2 tỷ đô la Mỹ và
đƣa giá trị của công ty lên 23 tỷ đô la Mỹ. Đây là thƣơng vụ IPO lớn nhất đối với một
công ty Internet ở Mỹ tại thời điểm đó. Giá một cổ phiếu khởi điểm ở con số 85 đô la
Mỹ nhƣng sau ngày giao dịch đầu tiên, cổ phiếu của Google đã đạt mức 100 đô la Mỹ
trong phiên mở cửa và đóng cửa ở mức 100.34 đô la Mỹ.
Tƣơng tự, thƣơng vụ IPO của Facebook là một trong những sự kiện IPO đƣợc chờ đợi
nhất trong năm 2012 và là sự kiện tài chính lớn nhất trong năm của ngành công nghệ
thông tin toàn cầu. Đợt IPO này giúp Facebook thu về 16 tỷ đô la Mỹ và đƣa giá trị
vốn hóa thị trƣờng của công ty ở mức đáng kinh ngạc là 104.2 tỷ đô la Mỹ. Và kết quả
là khi công ty này lên sàn, ngay lập tức 1,000 nhân viên của họ trở thành những triệu
phú. Rõ ràng thƣơng vụ IPO của Facebook có sức hút và khả năng sinh lời vƣợt trội.
Sự tăng vọt giá cổ phiếu trong ngày giao dịch đầu tiên dƣờng nhƣ gây ấn tƣợng mạnh
trong đại đa số công chúng, giới truyền thông cũng nhƣ các nhà đầu tƣ. Việc định dƣới
giá IPO sẽ đem lại một khoản lợi nhuận cho nhà đầu tƣ tham gia mua chứng khoán
IPO. Nhƣ vậy, tại Việt Nam, có bằng chứng nào cho thấy sự tồn tại của hiện tƣợng
định dƣới giá IPO trong ngắn hạn hay không? Những yếu tố nào có ảnh hƣởng đến
việc định dƣới giá IPO trong ngắn hạn tại Việt Nam? Để trả lời các câu hỏi trên, tác giả
tiến hành thực hiện đề tài “Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến việc định dưới giá
IPO trong ngắn hạn tại Việt Nam”.
Do Drive thay đổi chính sách, nên một số link cũ yêu cầu duyệt download. các bạn chỉ cần làm theo hướng dẫn.
Password giải nén nếu cần: ket-noi.com | Bấm trực tiếp vào Link để tải:
CHƢƠNG 1 - GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI ........................................................................2
1.1 Lý do chọn đề tài........................................................................................................2
1.2 Mục tiêu nghiên cứu của đề tài ..................................................................................3
1.3 Phƣơng pháp nghiên cứu............................................................................................3
1.4 Ý nghĩa của đề tài.......................................................................................................4
1.5 Bố cục bài luận văn....................................................................................................5
CHƢƠNG 2 - BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ CÁC YẾU TỐ
ẢNH HƢỞNG ĐẾN VIỆC ĐỊNH DƢỚI GIÁ IPO TRONG NGẮN HẠN...................6
2.1 Bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về định dƣới giá IPO trong ngắn hạn và các
lập luận giải thích .............................................................................................................6
2.2 Bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về các yếu tố ảnh hƣởng đến việc định dƣới
giá IPO trong ngắn hạn. .................................................................................................20
CHƢƠNG 3 - PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.........................................................26
3.1 Mô hình kinh tế lƣợng..............................................................................................26
3.2 Mô tả biến ................................................................................................................27
3.2.1 Biến phụ thuộc ......................................................................................................27
3.2.2 Biến độc lập...........................................................................................................27
3.2.2.1 Quy mô phát hành ..............................................................................................28
3.2.2.2 Giá IPO...............................................................................................................28
3.2.2.3 Tỷ lệ doanh thu trong ngày giao dịch đầu tiên...................................................29
3.2.2.4 Thâm niên hoạt động..........................................................................................29
3.2.2.5 Loại hình công ty ...............................................................................................30
3.3 Dữ liệu nghiên cứu...................................................................................................31
CHƢƠNG 4 - NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN VIỆC ĐỊNH
DƢỚI GIÁ IPO TRONG NGẮN HẠN TẠI VIỆT NAM.............................................33
4.1 Thống kê mô tả.........................................................................................................33
4.2 Kết quả hồi quy ........................................................................................................36
4.2.1 Quy mô phát hành .................................................................................................42
4.2.2 Giá IPO..................................................................................................................43
4.2.3 Tỷ lệ doanh thu trong ngày giao dịch đầu tiên......................................................44
4.2.4 Thâm niên hoạt động của công ty .........................................................................44
4.2.5 Loại hình kinh doanh của doanh nghiệp ...............................................................45
CHƢƠNG 5 – KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHO VIỆC ĐỊNH GIÁ PHÁT
HÀNH IPO TẠI VIỆT NAM.........................................................................................48
5.1 Kết luận ....................................................................................................................48
5.2 Hạn chế và hƣớng nghiên cứu thêm.........................................................................49
5.3 Các gợi ý cho việc định giá phát hành IPO tại Việt Nam........................................50
TÀI LIỆU THAM KHẢO..............................................................................................57
PHỤ LỤC.......................................................................................................................60
TÓM TẮT
Đề tài nghiên cứu các yếu tố ảnh hƣởng đến việc định dƣới giá IPO trong ngắn hạn của
các công ty niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ năm
2005 đến tháng 6 năm 2013. Thông qua mô hình hồi quy tuyến tính với phƣơng pháp
ƣớc lƣợng bình phƣơng bé nhất, tác giả tiến hành kiểm định các yếu tố nhƣ: quy mô
phát hành, giá IPO, thâm niên hoạt động của công ty, tỷ lệ doanh thu trong ngày giao
dịch đầu tiên và loại hình công ty trong mối quan hệ với tỷ suất sinh lợi ngày giao dịch
đầu tiên.
Kết quả nghiên cứu đã chứng minh có sự tồn tại hiện tƣợng định dƣới giá IPO trong
ngắn hạn tại Việt Nam, cụ thể mức độ định dƣới giá trung bình là 31.73%. Việc định
dƣới giá này chịu tác động bởi yếu tố giá IPO và thâm niên hoạt động của công ty.
Trong đó, yếu tố giá IPO có tƣơng quan âm với mức độ định dƣới giá, yếu tố thâm niên
hoạt động của công ty cũng có tƣơng quan âm với mức độ định dƣới giá nhƣng mức độ
tác động không thực sự mạnh. Mặt khác, kết quả nghiên cứu cũng cho thấy các yếu tố
nhƣ: quy mô phát hành, tỷ lệ doanh thu trong ngày giao dịch đầu tiên và loại hình công
ty không có tƣơng quan với mức độ định dƣới giá IPO trong ngắn hạn tại Việt Nam.
Từ khóa: phát hành lần đầu ra công chúng, định dưới giá IPO trong ngắn hạn, tỷ suất
sinh lợi ngày giao dịch đầu tiên.
CHƢƠNG 1 - GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI
1.1 Lý do chọn đề tài.
Vào tháng 4 năm 2004, Google đã đệ trình hồ sơ IPO lên Ủy ban chứng khoán Mỹ.
Theo hãng tin Associated Press, đợt IPO này giúp Google thu về 1.2 tỷ đô la Mỹ và
đƣa giá trị của công ty lên 23 tỷ đô la Mỹ. Đây là thƣơng vụ IPO lớn nhất đối với một
công ty Internet ở Mỹ tại thời điểm đó. Giá một cổ phiếu khởi điểm ở con số 85 đô la
Mỹ nhƣng sau ngày giao dịch đầu tiên, cổ phiếu của Google đã đạt mức 100 đô la Mỹ
trong phiên mở cửa và đóng cửa ở mức 100.34 đô la Mỹ.
Tƣơng tự, thƣơng vụ IPO của Facebook là một trong những sự kiện IPO đƣợc chờ đợi
nhất trong năm 2012 và là sự kiện tài chính lớn nhất trong năm của ngành công nghệ
thông tin toàn cầu. Đợt IPO này giúp Facebook thu về 16 tỷ đô la Mỹ và đƣa giá trị
vốn hóa thị trƣờng của công ty ở mức đáng kinh ngạc là 104.2 tỷ đô la Mỹ. Và kết quả
là khi công ty này lên sàn, ngay lập tức 1,000 nhân viên của họ trở thành những triệu
phú. Rõ ràng thƣơng vụ IPO của Facebook có sức hút và khả năng sinh lời vƣợt trội.
Sự tăng vọt giá cổ phiếu trong ngày giao dịch đầu tiên dƣờng nhƣ gây ấn tƣợng mạnh
trong đại đa số công chúng, giới truyền thông cũng nhƣ các nhà đầu tƣ. Việc định dƣới
giá IPO sẽ đem lại một khoản lợi nhuận cho nhà đầu tƣ tham gia mua chứng khoán
IPO. Nhƣ vậy, tại Việt Nam, có bằng chứng nào cho thấy sự tồn tại của hiện tƣợng
định dƣới giá IPO trong ngắn hạn hay không? Những yếu tố nào có ảnh hƣởng đến
việc định dƣới giá IPO trong ngắn hạn tại Việt Nam? Để trả lời các câu hỏi trên, tác giả
tiến hành thực hiện đề tài “Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến việc định dưới giá
IPO trong ngắn hạn tại Việt Nam”.
Do Drive thay đổi chính sách, nên một số link cũ yêu cầu duyệt download. các bạn chỉ cần làm theo hướng dẫn.
Password giải nén nếu cần: ket-noi.com | Bấm trực tiếp vào Link để tải:
You must be registered for see links