Download miễn phí Báo cáo Phân tích ngành ngân hàng - Diễn biến năm 2010 & triển vọng năm 2011
Với thành qu ả đã đạt được trong giai đoạn 2009 – 2010, kinh tế Việt Nam được dự
báo sẽ tăng trưởng khoảng 7% trong năm 2011. Song thách thức lớn trong năm nay
sẽ vẫn là bài toán cân bằng giữa hai mục tiêu tăng trưởng và kiềm chế lạm phát. Quý
II/2010 là giai đoạn số liệu tăng trưởng kinh tế bước đầu thể hiện, chỉ số giá tiêu
dùng kỳ vọng sẽ phần nào được kiềm chế sau dịp Tết nguyên đán.
Theo như Thống đốc NHNN, các biện pháp thắt chặt tiền tệ sẽ chỉ kéo dài từ 3 – 6
tháng. Mục tiêu trong năm 2011 cũng là hạ dần mặt bằng lãi suất. Như vậy dự kiến
đến thời điểm quý II/2011, chính sách tiền tệ sẽ dần được nới lỏng.
Giai đoạn cuối tháng 3, 4 được nhận định khá hợp lý để bắt đầu nới van tín dụng và
chuyển sang thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt. Đó là bởi: th ứ nhất, sức ép lạm
phát giảm bớt; thứ hai, mặt bằng lãi suất tăng cao cuối năm 2010, ảnh hưởng của
Tết nguyên đán vào quý I/2011 sẽ khiến tăng trưởng tín dụng dự báo ở mức thấp.
Đây là hai yếu tố hội tụ để chính sách tiền tệ nới lỏng hơn nhằm mục tiêu hỗ trợ hoạt
động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đồng thời kích thích tăng trưởng tín
dụng một cách hợp lý.
Để tải bản Đầy Đủ của tài liệu, xin Trả lời bài viết này, Mods sẽ gửi Link download cho bạn sớm nhất qua hòm tin nhắn.
Ai cần download tài liệu gì mà không tìm thấy ở đây, thì đăng yêu cầu down tại đây nhé:
Nhận download tài liệu miễn phí
Tóm tắt nội dung tài liệu:
ch vụ cao, cạnh tranh từ khối ngân hàng nàysẽ ngày càng là thách thức lớn với các NHTM trong nước. Trước mắt, với kinh
nghiệm hoạt động lâu năm tại thị trường nội địa, mạng lưới rộng, các quan hệ đã gây
dựng, ngân hàng trong nước sẽ vẫn có lợi thế. Tuy nhiên, nếu các NHTM trong nước
không cải tiến dịch vụ và hoạt động một cách hiệu quả, họ sẽ phải chia sẻ thị phần và
lợi nhuận với những người lớn như HSBC, ANZ, Standard Charter Bank…
Với một năm nhiều khó khăn cho toàn hệ thống, mức lợi nhuận mà nhiều ngân hàng
công bố là khá ấn tượng. Cho đến hết Quý 3/2010, nhiều ngân hàng đã hoàn thành
kế hoạch năm 2010 như Ngân hàng Quân đội, Ngân hàng Đại Dương, Ngân hàng An
Bình, Ngân hàng Nhà Hà Nội (HBB). Tính tới thời điểm này, tuy chưa có kết quả kinh
doanh năm 2010, nhưng khả năng lợi nhuận của các ngân hàng sẽ vẫn đảm bảo
được tốc độ tăng trưởng khá.
Trong năm 2010 đã có thêm hai ngân hàng niêm yết trên sàn HNX là HBB (Ngân
hàng Thương mại Cổ phần Nhà Hà Nội) và NVB (Ngân hàng Nam Việt). Với 8 ngân
hàng niêm yết trên cả hai sàn, ngành Ngân hàng hiện nay đứng thứ nhất về giá trị
vốn hóa trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
DOANH NGHIỆP NGÀNH NGÂN HÀNG
Hình 5: Cơ cấu vốn và tài sản 9T/2010 Hình 6: Thu nhập lãi thuần 9T/2010
(Nguồn: WSS tổng hợp)
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
CTG VCB EIB STB ACB SHB NVB
(Đơn vị: tỷ đồng)
Tổng tài sản Huy động Dư nợ
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
CTG VCB EIB STB ACB
(Đơn vị: tỷ đồng)
9T2010 2009
CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG
Bảng 3: Các chỉ tiêu cơ bản
Mã Vốn hóa (tỷ VND) SHNN P/E cơ bản P/B ROA ROE Lãi/DT Công nợ/TS
ACB 23,348.08 30.00% 9.36 1.87 1.22% 21.54% 47.14% 0.94%
SHB 4,051.37 1.53% 5.68 0.91 1.56% 19.67% 44.64% 0.94%
CTG 34,896.27 9.69% 7.75 1.51 1.29% 22.32% 29.03% 0.95%
STB 1,503.18 29.60% 7.3 1.1 1.35% 14.43% 34.12% 0.90%
EIB 16,156.91 30.00% 11.58 0.95 1.86% 10.04% 45.32% 0.85%
NVB 3,072.47 0.01% 9.33 0.77 0.96% 12.70% 30.14% 0.93%
VCB 58,038.88 31.52% 9.42 2.17 1.80% 25.15% 42.46% 0.92%
HBB 3,570.00 10.08% 8.41 1.1 1.54% 13.05% 45.16% 0.89%
Nguồn: WSS tổng hợp
09
Trong năm 2010, nhà đầu tư khá thờ ơ với cổ phiếu ngân hàng nói chung. Các cổ
phiếu trong ngành niêm yết trên cả hai sàn đều phần lớn giảm giá so với cuối năm
2009. Nguyên nhân bao gồm cả yếu tố khách quan và yếu tố chủ quan.
Khách quan: kinh tế vĩ mô còn nhiều bất ổn, chính sách thắt chặt tiền tệ, nắn dòng
vốn vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, các quy định pháp luật chặt chẽ hơn được áp
dụng cho ngành ngân hàng như TT13 (TT19), siết kinh doanh vàng…
Chủ quan: với lượng cổ phiếu lớn cùng áp lực tăng vốn điều lệ, cổ phiếu ngân hàng
đứng trước nguy cơ pha loãng, do đó giảm sức hấp dẫn đối với giới đầu tư, đặc biệt
là những nhà đầu tư ngắn hạn. Những bất ổn bên trong hoạt động của toàn hệ thống
như vấn đề thanh khoản, cuộc chạy đua lãi suất, rủi ro, xếp hạng tín dụng.
Do những nguyên nhân trên, CP ngân hàng liên tục rớt giá từ đầu năm 2010 cho tới
Q4/2010. Trong giai đoạn phục hồi mạnh của thị trường từ giữa tháng 11/2010, nhiều
cổ phiếu ngân hàng cũng đã bật tăng trở lại và tạo một đợt sóng phục hồi ngắn.
Hình 8: P/E cơ bản
Nguồn:Stockplus (thời điểm 23/1/2011)
Kết quả kinh doanh của một số ngân hàng trong năm vừa qua khá khả quan và
giá cổ phiếu của nhiều ngân hàng đang ở mức hấp dẫn. Tuy nhiên, đặc thù
ngành ngân hàng chịu nhiều ảnh hưởng từ chính sách vĩ mô liên quan đến tỷ
giá, lãi suất, lạm phát, cung tiền,… đây là những biến số kinh tế khó đoán
chính xác trong năm 2011. Đồng thời, nguồn cung cổ phiếu ngân hàng tiếp tục
tăng mạnh trong năm này. Do vậy, giá cổ phiếu ngân hàng trong bối cảnh này
khó có thể kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ ngay trong ngắn hạn. Mặc dù vậy, cổ
phiếu ngân hàng sẽ hứa hẹn cơ hội sinh lời khi nền kinh tế dần ổn định và khi
thị trường vốn bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ.
ACB
SHB
CTG
STB
EIB
NVB VCB
HBB
VN-INDEX
0
2
4
6
8
10
12
14
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Hình 7: Diến biến giá 2010
(Nguồn: WSS)
Diễn biến giá CP Ngân hàng
10
8
NGÀNH: BẤT ĐỘNG SẢN (PHÂN KHÚC NHÀ Ở, CĂN HỘ)
1. Rủi ro chính sách ảnh hưởng tiêu cực tới lĩnh vực bất động sản trong ngắn hạn
Nhìn chung, thị trường Bất động sản Việt Nam năm 2010 vẫn đang trong giai đoạn
phát triển nhưng không có nhiều biến động mạnh và gặp nhiều yếu tố bất lợi từ mặt
chính sách vĩ mô và quy hoạch tại các trung tâm lớn. Một số đặc điểm nổi bật nhất
của ngành Bất động sản trong năm qua là:
- Sự bùng nổ các DN Xây dựng – Bất động sản cũng như các dự án đầu tư;
- Nguồn cung từ các phân khúc thị trường tăng nhanh, xuất hiện phân khúc mới
“chung cư mini”;
- Chịu nhiều ảnh hưởng từ chính sách (Nghị định 71, Thông tư 13 và Đồ án quy
hoạch Thủ đô Hà Nội);
- Lãi suất có xu hướng tăng trong bối cảnh Vốn BĐS còn phụ thuộc nhiều vào tín
dụng ngân hàng.
Có hiệu lực từ 08/08/2010 quy định cụ thể vốn góp không được vượt quá 20% tổng
vốn đầu tư của một dự án nhà ở và số lượng căn hộ bán trước không được vượt quá
20% trên tổng số sản phẩm nhà ở. Chính sách này nhằm mục đích dài hạn là minh
bạch hóa thị trường bất động sản, đặc biệt giảm số nhà đầu cơ, ngăn chặn bong
bóng trên thị trường thứ cấp và hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư bên ngoài. Tuy nhiên,
chính sách này đã gây ra nhiều khó khăn cho thị trường Bất động sản trong ngắn
hạn. Cụ thể:
Thứ nhất, các chủ đầu tư dự án đã quen với hình thức huy động vốn thông qua hợp
đồng hợp tác (hợp đồng vay vốn) một cách tự do khi chưa có Nghị định 71 quy định
về vấn đề này. Mặc dù tiềm ẩn nhiều rủi ro, nhưng hình thức này đã huy động được
một lượng vốn khá lớn từ các nhà đầu tư bên ngoài để triển khai dự án đúng tiến độ.
NĐ 71 với định mức vốn góp không vượt quá 20% tổng vốn đầu tư (theo điểm d
khoản 3 Điều 9 Nghị định 71) đã hạn chế rất nhiều nguồn vốn đầu vào cho dự án.
Thứ hai, Nghị định 71 không cho phép việc chuyển nhượng đối với đất dự án dạng
hợp đồng góp vốn đối với dự án mới (theo khoản 1, điều 60). Do vậy, những hợp
đồng hợp tác ký trước ngày 8/8/2010 cũng sẽ không được phép thực hiện việc
chuyển nhượng đến khi ký hợp đồng mua bán với chủ đầu tư. Điều này đã hạn chế
hoạt động đầu cơ lướt sóng trên phân khúc thị trường này, đồng thời ảnh hưởng trực
tiếp đến tính thanh khoản của phân khúc vốn đã từng là mảng sôi động nhất trong
lĩnh vực bất động sản.
Có hiệu lực từ ngày 01/10/2010 quy định việc tăng Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR)
của các ngân hàng từ 8% lên 9% và nâng hệ số rủi ro của các khoản vay BĐS lên tới
250% (trước đây là 100%). Quy định này nhằm tăng tính an toàn của hệ thống ngân
hàng với mục tiêu phát triển bền vững, tuy nhiên, điều này đã làm hạn chế nguồn
cung tín dụng cho thị trường BĐS trong ngắn hạn.
Tuy trong ngắn hạn, thị trường Bất động sản sẽ gặp khó khăn bởi ảnh hưởng của
TT13 cũng như NĐ71, song về dài h