Download Đề tài Phân tích mã chứng khoán SJS - Phần 3: Định giá cổ phiếu SJS miễn phí
MỤC LỤC
1. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 4
2. Định giá cổ phiếu 5
2.1. Các chỉ tiêu năm 2010 5
2.2. Dự báo các yếu tố từ năm 2011 đến năm 2016 5
2.2.1. Các yếu tố thuộc bảng Cân đối kế toán 6
2.2.1.1. Tiền mặt 6
2.2.1.2. Tài sản lưu động 7
2.2.1.3. Nợ Ngắn hạn 7
2.2.1.4. Tài sản cố định 8
2.2.1.5. Khấu hao 8
2.2.1.6. Vốn đầu tư vào Tài sản cố định 8
2.2.2. Các yếu tố thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 9
2.3. Xác định trị giá của cổ phiếu 13
2.3.1. Theo phương pháp DDM 13
2.3.2. Theo phương pháp FCFF 13
2.3.3. Tổng hợp 14
KẾT LUẬN 14
KHOA NGÂN HÀNG
LỚP NH7-K34
Phần 3
Danh sách nhóm lớp NH7 – K34
Phạm Thị Hương Huế STT : 11
Phạm Thị Ngọc Lan STT : 15
Nguyễn Thùy Liên (NT) STT : 16
Nguyễn Thị Thái Ngân STT : 21
Nguyễn Viết Trường Sơn STT : 30
Nguyễn Thị Xuân Yến STT : 45
Lê Thị Yên STT : 46
MỤC LỤC
KẾT LUẬN 14
Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)
Tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu:
re = rf + b*(rm - rf)
Trong đó: rm - rf = 11%
rf = 11,2% (lấy số liệu dựa trên kết quả đấu thầu trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm do kho bạc Nhà nước phát hành, đấu thầu ngày 11/2/2011.)
b = 1,1147 (bảng số liệu)
ð re = 11,2% + 1,1147*11% = 23,46%
Tính chi phí sử dụng vốn vay rd:
Trái phiếu của SUDICO đã phát hành trị giá 500 tỷ đồng, thời hạn của Trái phiếu là 3 năm, ngày phát hành là 08/07/2009, ngày đáo hạn 08/07/2012, trong đó qui định lãi suất 12,5% trong năm 2009, năm 2010 và 2011 lãi suất tính theo lãi suất tiền gửi tiết kiệm trả sau kỳ hạn 12 tháng của bốn ngân hàng thương mại tại Hà Nội : Agribank, Vietcombank, Vietinbank, BIDV tại ngày xác định lãi suất. Có thể tính được lãi suất của các ngân hàng này trong hai năm này khoảng 14%/năm. Chi phí phát hành trái phiếu 2.954.545.454.
Do đó:
ðrd = 13,69%/năm.
Chi phí sử dụng vốn bình quân:
Định giá cổ phiếu
Các chỉ tiêu năm 2010
EBIT hoạt động kinh doanh
618.086.111.983
thuế
154.521.527.996
EBIT(1-T)
463.564.583.987
TSLĐ + TSCĐ - Nợ NH - T.mặt
2.026.781.627.654
ROC
22,87%
Vốn đầu tư vào TSCĐ
1.838.478.865.427
KH
3.509.601.570
chênh kệch VLĐ
(1.206.623.761.107)
tỷ lệ tái đầu tư
136%
tốc độ tăng trưởng g
31,00%
Cổ tức 2010
1.200
FCFF
(164.780.918.763)
Dự báo các yếu tố từ năm 2011 đến năm 2016
Các yếu tố thuộc bảng Cân đối kế toán
Tiền mặt
Năm 2011 dự án Khu đô thị mới Nam An Khánh sẽ hoàn thành công tác giải phóng mặt bằng, hoàn thành thi công 60% phần hạ tầng kỹ thuật giai đoạn I; triển khai thi công hạ tầng kỹ thuật giai đoạn II và khu 33 héc-ta. Điều này sẽ góp phần quan trọng vào tổng doanh thu của Sudico năm 2011
Thêm vào đó công ty sẽ tiếp tục bán một diện tích dất nền có hạ tầng vừa phải trong năm 2011 nhằm đảm bảo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đều đặn đồng thời dự trữ quỹ đất cho những năm tiếp theo.kỳ vọng hoạt động kinh doanh bất động sản của công ty sẽ đem lại 1895 tỷ VND trong nam 2011,trong số đó tiền mặt chiếm khoản 10_12%
Có thể khảng định nguồn thu và lợi nhuận chinh của công ty trong khoảng 3 năm tới sẽ tăng và đến chủ yếu từ các dự án tiềm năng:
+ Dự an Nam An Khánh: vốn đầu tư 2600 tỷ
Thời gian : 2006_2016
Đây vẫn là dự án mang lại doanh thu chính cho công ty trong năm 2011. SJS đã nhận được phê duyệt quy hoạch điều chỉnh 1/500 trong tháng 6/2011 và có thể bắt đầu tiến hành triển khai để kinh doanh trong thời gian tới. Theo SJS, doanh thu năm 2011 từ dự án Nam An Khánh có thể đạt khoảng 2.200 tỷ đồng.
+ Dự án La Văn La Khê : Vốn đầu tư : 1300 tỷ
Thời gian : 2009_2013
SJS hiện đã hoàn thành cơ bản công tác thi công hạ tầng kỹ thuật của toàn bộ dự án. Dự kiến dự án Văn La – Văn Khê có thể đem lại cho SJS khoảng 1.175 tỷ đồng doanh thu trong năm 2011.
+ Dự án Phố Nối_Hưng Yên: Vốn đầu tư :761 tỷ
Thời gian : 2011_2013……..
Do đó nguồn tiền măt của công ty trong những năm sau sẽ tăng trung bình tăng khoảng 20-25%.Theo dự báo năm 2013 , 30% sẽ có thêm 1 cuộc khủng hoảng xảy ra nên năm 2013 sẽ làm tiền mặt giảm 30% thay vì tiếp tục tăng với tốc độ như cũ vì khó bán được trong giai đoạn khủng hoảng.Sau năm 2013,theo đúng tiến độ 1 số dự án đã hoàn thành,chỉ còn lại dự án Nam An Khánh và có thể có 1 số dự án mới ,vì vậy lượng tiền mặt thu vào của công ty sẽ đoán tăng nhẹ 5-7% và những năm về sau giữ tốc độ tăng ổn định khoảng 10-15% cho đến những năm về sau.
Tài sản lưu động
Tài sản lưu động của công ty liên tục được đoán là tăng trong nhũng năm sau,nhờ vào khoản tiền mặt thu được, đổng thời các khoản hàng tồn kho và khoản phải thu khách hàng cũng tăng. Tuy nhiên, do tình hình thị trường chứng khoán không gặp nhiều thuận lợi, công ty sẽ tiến hành cắt giảm các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn trong 1-2 năm, để cơ cấu hóa danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận ổn định hơn và tránh được các rủi ro. Chính vì vậy, trong 2 năm 2011,2012, tài sản lưu động sẽ giảm do đầu tư tài chính giảm. Sau năm 2012, Tài sản lưu động sẽ tăng hay giảm gần với 1,5 lần tỷ lệ tăng hay giảm của tiền mặt, do khoản tăng của hàng tồn kho và phải thu ngắn hạn cộng thêm.
Nợ Ngắn hạn
Trên thực tế SJS đã đẩy mạnh sử dụng đòn bẩy tài chính từ 2009 nhằm huy động vốn đầu tư vào 2 dự án lớn Nam An Khánh và La Văn_La Khê. Mặt dù công ty có nguồn tiền mặt đáng kể thu được từ các dự án trên nhưng công ty vẫn phải tăng cường vay nợ vì khoản tiền mặt không đủ.Do vậy dư nợ ngắn hạn của công ty đoán sẽ liên tục tăng trong những nam sau.Hơn nữa 1 trong những lý do làm dư nợ tăng là sự tăng lên của khoản khách hàng ứng trước và khoản phải trả khách hàng.đoán các khoản vay mới sẽ tăng khoảng 27-30% trong năm tới, nhưng nhờ nguồn doanh thu thu được từ việc bán được các công trình đã hoàn thành sẽ giúp công ty lần lượt trả hết những khoản nợ gốc và lãi vay đã vay trước đây. Ví dụ như từ cuối năm 2010 đến giữa 6 tháng /2011, các khoản vay ngắn hạn của công ty đã giảm đi 15 tỷ đồng, nên dự báo những năm sau Nợ ngắn hạn chỉ tăng từ 20-23%
Đến năm 2014 lượng tiền mặt của công ty giảm,nên để tài trợ...
Link down của bạn đây
phần 1,2 đây
Phân tích mã chứng khoán SJS
MỤC LỤC
1. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 4
2. Định giá cổ phiếu 5
2.1. Các chỉ tiêu năm 2010 5
2.2. Dự báo các yếu tố từ năm 2011 đến năm 2016 5
2.2.1. Các yếu tố thuộc bảng Cân đối kế toán 6
2.2.1.1. Tiền mặt 6
2.2.1.2. Tài sản lưu động 7
2.2.1.3. Nợ Ngắn hạn 7
2.2.1.4. Tài sản cố định 8
2.2.1.5. Khấu hao 8
2.2.1.6. Vốn đầu tư vào Tài sản cố định 8
2.2.2. Các yếu tố thuộc Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 9
2.3. Xác định trị giá của cổ phiếu 13
2.3.1. Theo phương pháp DDM 13
2.3.2. Theo phương pháp FCFF 13
2.3.3. Tổng hợp 14
KẾT LUẬN 14
KHOA NGÂN HÀNG
LỚP NH7-K34
Phần 3
Danh sách nhóm lớp NH7 – K34
Phạm Thị Hương Huế STT : 11
Phạm Thị Ngọc Lan STT : 15
Nguyễn Thùy Liên (NT) STT : 16
Nguyễn Thị Thái Ngân STT : 21
Nguyễn Viết Trường Sơn STT : 30
Nguyễn Thị Xuân Yến STT : 45
Lê Thị Yên STT : 46
MỤC LỤC
KẾT LUẬN 14
Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)
Tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu:
re = rf + b*(rm - rf)
Trong đó: rm - rf = 11%
rf = 11,2% (lấy số liệu dựa trên kết quả đấu thầu trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm do kho bạc Nhà nước phát hành, đấu thầu ngày 11/2/2011.)
b = 1,1147 (bảng số liệu)
ð re = 11,2% + 1,1147*11% = 23,46%
Tính chi phí sử dụng vốn vay rd:
Trái phiếu của SUDICO đã phát hành trị giá 500 tỷ đồng, thời hạn của Trái phiếu là 3 năm, ngày phát hành là 08/07/2009, ngày đáo hạn 08/07/2012, trong đó qui định lãi suất 12,5% trong năm 2009, năm 2010 và 2011 lãi suất tính theo lãi suất tiền gửi tiết kiệm trả sau kỳ hạn 12 tháng của bốn ngân hàng thương mại tại Hà Nội : Agribank, Vietcombank, Vietinbank, BIDV tại ngày xác định lãi suất. Có thể tính được lãi suất của các ngân hàng này trong hai năm này khoảng 14%/năm. Chi phí phát hành trái phiếu 2.954.545.454.
Do đó:
ðrd = 13,69%/năm.
Chi phí sử dụng vốn bình quân:
Định giá cổ phiếu
Các chỉ tiêu năm 2010
EBIT hoạt động kinh doanh
618.086.111.983
thuế
154.521.527.996
EBIT(1-T)
463.564.583.987
TSLĐ + TSCĐ - Nợ NH - T.mặt
2.026.781.627.654
ROC
22,87%
Vốn đầu tư vào TSCĐ
1.838.478.865.427
KH
3.509.601.570
chênh kệch VLĐ
(1.206.623.761.107)
tỷ lệ tái đầu tư
136%
tốc độ tăng trưởng g
31,00%
Cổ tức 2010
1.200
FCFF
(164.780.918.763)
Dự báo các yếu tố từ năm 2011 đến năm 2016
Các yếu tố thuộc bảng Cân đối kế toán
Tiền mặt
Năm 2011 dự án Khu đô thị mới Nam An Khánh sẽ hoàn thành công tác giải phóng mặt bằng, hoàn thành thi công 60% phần hạ tầng kỹ thuật giai đoạn I; triển khai thi công hạ tầng kỹ thuật giai đoạn II và khu 33 héc-ta. Điều này sẽ góp phần quan trọng vào tổng doanh thu của Sudico năm 2011
Thêm vào đó công ty sẽ tiếp tục bán một diện tích dất nền có hạ tầng vừa phải trong năm 2011 nhằm đảm bảo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đều đặn đồng thời dự trữ quỹ đất cho những năm tiếp theo.kỳ vọng hoạt động kinh doanh bất động sản của công ty sẽ đem lại 1895 tỷ VND trong nam 2011,trong số đó tiền mặt chiếm khoản 10_12%
Có thể khảng định nguồn thu và lợi nhuận chinh của công ty trong khoảng 3 năm tới sẽ tăng và đến chủ yếu từ các dự án tiềm năng:
+ Dự an Nam An Khánh: vốn đầu tư 2600 tỷ
Thời gian : 2006_2016
Đây vẫn là dự án mang lại doanh thu chính cho công ty trong năm 2011. SJS đã nhận được phê duyệt quy hoạch điều chỉnh 1/500 trong tháng 6/2011 và có thể bắt đầu tiến hành triển khai để kinh doanh trong thời gian tới. Theo SJS, doanh thu năm 2011 từ dự án Nam An Khánh có thể đạt khoảng 2.200 tỷ đồng.
+ Dự án La Văn La Khê : Vốn đầu tư : 1300 tỷ
Thời gian : 2009_2013
SJS hiện đã hoàn thành cơ bản công tác thi công hạ tầng kỹ thuật của toàn bộ dự án. Dự kiến dự án Văn La – Văn Khê có thể đem lại cho SJS khoảng 1.175 tỷ đồng doanh thu trong năm 2011.
+ Dự án Phố Nối_Hưng Yên: Vốn đầu tư :761 tỷ
Thời gian : 2011_2013……..
Do đó nguồn tiền măt của công ty trong những năm sau sẽ tăng trung bình tăng khoảng 20-25%.Theo dự báo năm 2013 , 30% sẽ có thêm 1 cuộc khủng hoảng xảy ra nên năm 2013 sẽ làm tiền mặt giảm 30% thay vì tiếp tục tăng với tốc độ như cũ vì khó bán được trong giai đoạn khủng hoảng.Sau năm 2013,theo đúng tiến độ 1 số dự án đã hoàn thành,chỉ còn lại dự án Nam An Khánh và có thể có 1 số dự án mới ,vì vậy lượng tiền mặt thu vào của công ty sẽ đoán tăng nhẹ 5-7% và những năm về sau giữ tốc độ tăng ổn định khoảng 10-15% cho đến những năm về sau.
Tài sản lưu động
Tài sản lưu động của công ty liên tục được đoán là tăng trong nhũng năm sau,nhờ vào khoản tiền mặt thu được, đổng thời các khoản hàng tồn kho và khoản phải thu khách hàng cũng tăng. Tuy nhiên, do tình hình thị trường chứng khoán không gặp nhiều thuận lợi, công ty sẽ tiến hành cắt giảm các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn trong 1-2 năm, để cơ cấu hóa danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận ổn định hơn và tránh được các rủi ro. Chính vì vậy, trong 2 năm 2011,2012, tài sản lưu động sẽ giảm do đầu tư tài chính giảm. Sau năm 2012, Tài sản lưu động sẽ tăng hay giảm gần với 1,5 lần tỷ lệ tăng hay giảm của tiền mặt, do khoản tăng của hàng tồn kho và phải thu ngắn hạn cộng thêm.
Nợ Ngắn hạn
Trên thực tế SJS đã đẩy mạnh sử dụng đòn bẩy tài chính từ 2009 nhằm huy động vốn đầu tư vào 2 dự án lớn Nam An Khánh và La Văn_La Khê. Mặt dù công ty có nguồn tiền mặt đáng kể thu được từ các dự án trên nhưng công ty vẫn phải tăng cường vay nợ vì khoản tiền mặt không đủ.Do vậy dư nợ ngắn hạn của công ty đoán sẽ liên tục tăng trong những nam sau.Hơn nữa 1 trong những lý do làm dư nợ tăng là sự tăng lên của khoản khách hàng ứng trước và khoản phải trả khách hàng.đoán các khoản vay mới sẽ tăng khoảng 27-30% trong năm tới, nhưng nhờ nguồn doanh thu thu được từ việc bán được các công trình đã hoàn thành sẽ giúp công ty lần lượt trả hết những khoản nợ gốc và lãi vay đã vay trước đây. Ví dụ như từ cuối năm 2010 đến giữa 6 tháng /2011, các khoản vay ngắn hạn của công ty đã giảm đi 15 tỷ đồng, nên dự báo những năm sau Nợ ngắn hạn chỉ tăng từ 20-23%
Đến năm 2014 lượng tiền mặt của công ty giảm,nên để tài trợ...
Link down của bạn đây
You must be registered for see links
phần 1,2 đây
Phân tích mã chứng khoán SJS