Download Luận văn Giải pháp nhằm tăng cường bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư trên Thị trường chứng khoán Việt Nam
Chính phủ Việt Nam hiện nay đang có sự quan tâm tới thị trường
chứng khoán, mong muốn phát triển thị trường phát triển mạnh mẽ để thực
sự trở thành kênh dẫn vốn quan trọng cho nền kinh tế. Nước ta đang trong
quá trình hội nhập, do vậy việc tạo điềukiện để cho các doanh nghiệp tham
gia thị trường chứng khoán là hết sức quan trọng.Chính phủ đã có sự chỉ đạo
các bộ, ngành liên quan, các tổng công ty cùng hỗ trợ Uỷ ban chứng khoán
nhà nước tiếp tục lựa chọn đưa các doanh nghiệp mạnh, các ngân hàng
thương mại cổ phần, các doanh nghiệp có vốn đầu tưnước ngoài vào niêm
yết trên thị trường chứng khoán. Để thực hiện các mục tiêu này, Uỷ ban
chứng khoán nhà nước đã sửa đổi Nghị định 48 và cho ra đời Nghị định
144/NĐưCP về chứng khoán và thị trường chứng khoán; từng bước thực hiện
các biện pháp tăng hàng hoá cho thị trường; mở rộng mạng lưới quy mô hoạt
động của các công ty chứng khoán, phát triển các quỹ đầu tư; hoàn thiện cơ
sở vật chất; tuyên truyền, phổ cập kiến thức về thị trường chứng khoán cho
công chúng.
Để tải bản DOC Đầy Đủ xin Trả lời bài viết này, Mods sẽ gửi Link download cho bạn sớm nhất qua hòm tin nhắn.
Ai cần download tài liệu gì mà không tìm thấy ở đây, thì đăng yêu cầu down tại đây nhé:
Nhận download tài liệu miễn phí
khi thực hiện việc niêm yết. Năm giảm thuế đ−ợc xác định phù hợp với kỳ
tính thuế và thời gian giảm thuế đ−ợc tính liên tục từ kỳ tính thuế mà tổ chức
có chứng khoán đ−ợc niêm yết. Tr−ờng hợp thời gian giảm thuế của năm đầu
ch−a đủ 12 tháng do thời điểm niêm yết không từ đầu năm thì tổ chức niêm
yết đ−ợc giảm thuế trong kỳ tiếp theo.
Đợt khảo sát liên ngành giữa Bộ tài chính và Uỷ ban chứng khoán nhà
n−ớc về chính sách thuế, phí, lệ phí trên thị tr−ờng chứng khoán trong thời
gian qua cho thấy, các chính sách −u đãi tạm thời về thuế, phí và lệ phí b−ớc
đầu đã tạo điều kiện khuyến khích và hỗ trợ cho các tổ chức, cá nhân tham
gia thị tr−ờng chứng khoán, đặc biệt là đối với công ty niêm yết. Tuy nhiên,
thực tế khảo sát này cũng cho thấy, nhiều −u đãi còn mang tính hình thức,
không phát huy hiệu quả.
Đối với công ty niêm yết, để đ−ợc niêm yết, các doanh nghiệp này
phải tốn kém chi phí cho quảng cáo và công khai thông tin, nên mức −u đãi
giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp trong 2 năm ch−a thực sự
khuyến khích doanh nghiệp cổ phần vào niêm yết, đặc biệt là những doanh
nghiệp có quy mô vốn nhỏ (có đến 90% doanh nghiệp Việt Nam là doanh
nghiệp vừa và nhỏ).
55
Thực tế khác nữa là, công ty niêm yết cổ phiếu theo quy định hiện
hành mới đ−ợc giảm thuế còn nếu có trái phiếu niêm yết (tr−ờng hợp Ngân
hàng Đầu t− và phát triển) thì không biết có đ−ợc giảm thuế hay không.
Cơ chế về thuế trên thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam hiện nay đang
gặp phải một vấn đề lớn là các đối t−ợng chịu thuế không đ−ợc quy định
trong Luật thuế giá trị gia tăng và thuế thu nhập doanh nghiệp, dẫn đến sự
không đồng bộ trong hệ thống văn bản. Do đó, việc −u đãi đ−ợc thực hiện
đối với phần phát hành ra công chúng hay toàn bộ cổ phiếu, trái phiếu. Cổ
phiếu đăng ký giao dịch tại jTrung tâm giao dịch chứng khoán Hà nội đ−ợc
−u đãi thế nào…Do vậy cần sớm xây dựng một chính sách hợp lý nhất về
thuế thu nhập doanh nghiệp cho các công ty niêm yết.
Nhìn chung, thực tế hoạt động cho thấy, thời gian qua, ngoại trừ các
công ty niêm yết là hoạt động t−ơng đối hiệu quả, hầu hết công ty chứng
khoán, các tổ chức đầu t− đều thua lỗ, nên phần thuế thu đ−ợc từ các đối
t−ợng này là không đáng kể. Các công ty niêm yết cũng mới chỉ có một
l−ợng nhỏ, lại phải hoạt động theo một cơ chế mới (thay vì quản trị công ty
theo kiểu khép kín nh− tr−ớc đây sang quản trị công ty theo kiểu đại chúng)
nên rất cần hỗ trợ về tài chính để v−ơn lên, tạo uy tín cho những đơn vị khác.
Nhà n−ớc thu thuế không đ−ợc thì tại sao lại không kéo dài thêm thời gian
−u đãi, vừa tạo sân chơi thoáng hơn, hấp dẫn hơn, vừa tăng khả năng thu thuế
trong t−ơng lai.
Chính sách thuế của Nhà n−ớc còn ảnh h−ởng đến việc kích cầu trên
thị tr−ờng chứng khoán. Tình trạng trì trệ kéo dài của thị tr−ờng chứng khoán
Việt Nam thời gian qua có thể khái quát trong một nguyên nhân chủ yếu: do
thiếu sức cầu. Kết quả là giá chứng khoán cứ tuột dài, khiến những nhà đầu
t− cũ lẫn mới đều nản lòng và thị tr−ờng vì thế lại tiếp tục thiếu cầu.
56
Thực tế trong thời gian qua đã có nhiều giải pháp, cả ngắn hạn và dài
hạn, đ−ợc đ−a ra nh−: tăng c−ờng công tác tuyên truyền để ng−ời dân hiểu và
sẵn sàng bỏ vốn vào thị tr−ờng chứng khoán, khuyến khích hình thành các tổ
chức đầu t−, đ−a lên sàn thêm nhiều hàng hoá chất l−ợng cao, nâng cấp việc
công bố thông tin, triển khai hoạt động kinh doanh chứng khoán tại nhiều địa
ph−ơng trên cả n−ớc…Nh−ng thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam d−ờng nh−
vẫn thiếu một cú “huých” để khởi động lại từ đầu.
Muốn thu hút nhiều ng−ời đầu t− , Bộ Tài chính có thể can thiệp bằng
chính sách thuế (ví dụ miễn 100% thuế TNDN cho công ty niêm yết hay
kéo dài thời gian −u đãi từ 4 đến 5 năm kể từ ngày niêm yết…) Đây là một
trong những chính sách th−ờng đ−ợc áp dụng tại nhiều n−ớc trên thế giới
trong những hoàn cảnh đặc biệt để kích cầu ng−ời đầu t− bằng lợi nhuận tăng
lên cho họ.
Về thuế thu nhập từ kinh doanh chứng khoán, hiện nay, chỉ nhà đầu t−
cá nhân đ−ợc miễn khoản thuế này. Quy định nh− vậy là không khuyến
khích nhà đầu t− là tổ chức, kìm hãm mô hình phát triển của quỹ đầu t−.
Trong khi đó, ở Malaysia, Singapore, Trung quốc…họ đều có chính sách
miễn thuế thu nhập do lãi thu đ−ợc từ kinh doanh chứng khoán cho cả ng−ời
đầu t− cá nhân và tổ chức. Vậy, để khuyến khích ng−ời đầu t− n−ớc ngoài gia
tăng đầu t−, các chính sách về thuế, phí và lệ phí cần cởi mở hơn.
2.1.2 Chính sách lãi suất
Một trong những nguyên nhân góp phần làm cho thị tr−ờng chứng
khoán Việt Nam kém sôi động là do chính sách tiền tệ hiện nay của chúng ta
còn nhiều hạn chế. Một trong những hạn chế là thiếu một cơ chế điều hành
tiền tệ hữu hiệu và linh hoạt. Thực tế, các công cụ điều hành chính sách tiền
tệ dựa trên cơ sở thị tr−ờng hiện nay ch−a mang lại hiệu quả cao trong việc
điều hành tiền tệ và kiếm soát lãi suất do thiếu công cụ giao dịch và khiếm
57
khuyết về thể chế, dẫn đến những biến động về lãi suất và l−ợng vốn khả
dụng, gây tác động tiêu cực đến trạng thái tâm lý đầu t− và giá cả chứng
khoán.
ở các n−ớc, để đối phó với sự suy thoái của thị tr−ờng chứng khoán,
chính sách điều tiết lãi suất là một trong giải pháp đ−ợc −u tiên. Chẳng hạn,
ở Mỹ, khi thị tr−ờng chứng khoán xuống dốc, Cục dự trữ liên bang (Fed) liên
tục hạ lãi suất, nhằm tránh tình trạng ng−ời dân bán tháo chứng khoán rút
tiền gửi ngân hàng. Tuy nhiên, thực tế ở Việt Nam thời gian qua thì ng−ợc
lại. Mặc dù giá chứng khoán liên tục giảm sút, ng−ời đầu t− mât niềm tin
nh−ng các ngân hàng th−ơng mại, dù lớn hay nhỏ, đua nhau tăng lãi suất huy
động. Lãi suất đ−a ra cao, hình thức huy động đa dạng đã mang lại kết quả
khá tốt dối với các ngân hàng trong việc thu hút nguồn vốn trong dân. Tuy
nhiên, tác động của việc tăng lãi suất huy động lên thị tr−ờng chứng khoán là
thiếu tích cực. Bằng chứng là nhiều nhà đầu t− đã bán tháo cổ phiếu, rút tiền
ra gửi ngân hàng, gây tình trạng giảm sút nghiêm trọng về giá cổ phiếu, dẫn
đến ng−ời đầu t− cổ phiếu bị thiệt thòi.
Thời gian qua, lãi suất huy động tiền đồng của các ngân hàng rất cao.
Nếu so sánh với tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp tại Việt Nam hiện
nay, cho dù ở mức lạc quan là 15%, thì lãi suất mà các doanh nghiệp phải
vay từ ngân hàng lên tới 10% là quá sức chịu đựng của doanh nghiệp. Với
điều kiện nh− vậy, khả năng cạnh tranh và khả năng tái đầu t− mở rộng, tái
đầu t− chiều sâu cho các doanh nghiệp sẽ bị ảnh h−ởng.
Trong một hệ thống tài chính thống nhất, thị tr−ờng tiền tệ là một bộ
phận không thể thiếu và ...
Download miễn phí Luận văn Giải pháp nhằm tăng cường bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư trên Thị trường chứng khoán Việt Nam
Chính phủ Việt Nam hiện nay đang có sự quan tâm tới thị trường
chứng khoán, mong muốn phát triển thị trường phát triển mạnh mẽ để thực
sự trở thành kênh dẫn vốn quan trọng cho nền kinh tế. Nước ta đang trong
quá trình hội nhập, do vậy việc tạo điềukiện để cho các doanh nghiệp tham
gia thị trường chứng khoán là hết sức quan trọng.Chính phủ đã có sự chỉ đạo
các bộ, ngành liên quan, các tổng công ty cùng hỗ trợ Uỷ ban chứng khoán
nhà nước tiếp tục lựa chọn đưa các doanh nghiệp mạnh, các ngân hàng
thương mại cổ phần, các doanh nghiệp có vốn đầu tưnước ngoài vào niêm
yết trên thị trường chứng khoán. Để thực hiện các mục tiêu này, Uỷ ban
chứng khoán nhà nước đã sửa đổi Nghị định 48 và cho ra đời Nghị định
144/NĐưCP về chứng khoán và thị trường chứng khoán; từng bước thực hiện
các biện pháp tăng hàng hoá cho thị trường; mở rộng mạng lưới quy mô hoạt
động của các công ty chứng khoán, phát triển các quỹ đầu tư; hoàn thiện cơ
sở vật chất; tuyên truyền, phổ cập kiến thức về thị trường chứng khoán cho
công chúng.
Để tải bản DOC Đầy Đủ xin Trả lời bài viết này, Mods sẽ gửi Link download cho bạn sớm nhất qua hòm tin nhắn.
Ai cần download tài liệu gì mà không tìm thấy ở đây, thì đăng yêu cầu down tại đây nhé:
Nhận download tài liệu miễn phí
Tóm tắt nội dung:
nhập doanh nghiệp phải nộp trong 2 năm kể từkhi thực hiện việc niêm yết. Năm giảm thuế đ−ợc xác định phù hợp với kỳ
tính thuế và thời gian giảm thuế đ−ợc tính liên tục từ kỳ tính thuế mà tổ chức
có chứng khoán đ−ợc niêm yết. Tr−ờng hợp thời gian giảm thuế của năm đầu
ch−a đủ 12 tháng do thời điểm niêm yết không từ đầu năm thì tổ chức niêm
yết đ−ợc giảm thuế trong kỳ tiếp theo.
Đợt khảo sát liên ngành giữa Bộ tài chính và Uỷ ban chứng khoán nhà
n−ớc về chính sách thuế, phí, lệ phí trên thị tr−ờng chứng khoán trong thời
gian qua cho thấy, các chính sách −u đãi tạm thời về thuế, phí và lệ phí b−ớc
đầu đã tạo điều kiện khuyến khích và hỗ trợ cho các tổ chức, cá nhân tham
gia thị tr−ờng chứng khoán, đặc biệt là đối với công ty niêm yết. Tuy nhiên,
thực tế khảo sát này cũng cho thấy, nhiều −u đãi còn mang tính hình thức,
không phát huy hiệu quả.
Đối với công ty niêm yết, để đ−ợc niêm yết, các doanh nghiệp này
phải tốn kém chi phí cho quảng cáo và công khai thông tin, nên mức −u đãi
giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp trong 2 năm ch−a thực sự
khuyến khích doanh nghiệp cổ phần vào niêm yết, đặc biệt là những doanh
nghiệp có quy mô vốn nhỏ (có đến 90% doanh nghiệp Việt Nam là doanh
nghiệp vừa và nhỏ).
55
Thực tế khác nữa là, công ty niêm yết cổ phiếu theo quy định hiện
hành mới đ−ợc giảm thuế còn nếu có trái phiếu niêm yết (tr−ờng hợp Ngân
hàng Đầu t− và phát triển) thì không biết có đ−ợc giảm thuế hay không.
Cơ chế về thuế trên thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam hiện nay đang
gặp phải một vấn đề lớn là các đối t−ợng chịu thuế không đ−ợc quy định
trong Luật thuế giá trị gia tăng và thuế thu nhập doanh nghiệp, dẫn đến sự
không đồng bộ trong hệ thống văn bản. Do đó, việc −u đãi đ−ợc thực hiện
đối với phần phát hành ra công chúng hay toàn bộ cổ phiếu, trái phiếu. Cổ
phiếu đăng ký giao dịch tại jTrung tâm giao dịch chứng khoán Hà nội đ−ợc
−u đãi thế nào…Do vậy cần sớm xây dựng một chính sách hợp lý nhất về
thuế thu nhập doanh nghiệp cho các công ty niêm yết.
Nhìn chung, thực tế hoạt động cho thấy, thời gian qua, ngoại trừ các
công ty niêm yết là hoạt động t−ơng đối hiệu quả, hầu hết công ty chứng
khoán, các tổ chức đầu t− đều thua lỗ, nên phần thuế thu đ−ợc từ các đối
t−ợng này là không đáng kể. Các công ty niêm yết cũng mới chỉ có một
l−ợng nhỏ, lại phải hoạt động theo một cơ chế mới (thay vì quản trị công ty
theo kiểu khép kín nh− tr−ớc đây sang quản trị công ty theo kiểu đại chúng)
nên rất cần hỗ trợ về tài chính để v−ơn lên, tạo uy tín cho những đơn vị khác.
Nhà n−ớc thu thuế không đ−ợc thì tại sao lại không kéo dài thêm thời gian
−u đãi, vừa tạo sân chơi thoáng hơn, hấp dẫn hơn, vừa tăng khả năng thu thuế
trong t−ơng lai.
Chính sách thuế của Nhà n−ớc còn ảnh h−ởng đến việc kích cầu trên
thị tr−ờng chứng khoán. Tình trạng trì trệ kéo dài của thị tr−ờng chứng khoán
Việt Nam thời gian qua có thể khái quát trong một nguyên nhân chủ yếu: do
thiếu sức cầu. Kết quả là giá chứng khoán cứ tuột dài, khiến những nhà đầu
t− cũ lẫn mới đều nản lòng và thị tr−ờng vì thế lại tiếp tục thiếu cầu.
56
Thực tế trong thời gian qua đã có nhiều giải pháp, cả ngắn hạn và dài
hạn, đ−ợc đ−a ra nh−: tăng c−ờng công tác tuyên truyền để ng−ời dân hiểu và
sẵn sàng bỏ vốn vào thị tr−ờng chứng khoán, khuyến khích hình thành các tổ
chức đầu t−, đ−a lên sàn thêm nhiều hàng hoá chất l−ợng cao, nâng cấp việc
công bố thông tin, triển khai hoạt động kinh doanh chứng khoán tại nhiều địa
ph−ơng trên cả n−ớc…Nh−ng thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam d−ờng nh−
vẫn thiếu một cú “huých” để khởi động lại từ đầu.
Muốn thu hút nhiều ng−ời đầu t− , Bộ Tài chính có thể can thiệp bằng
chính sách thuế (ví dụ miễn 100% thuế TNDN cho công ty niêm yết hay
kéo dài thời gian −u đãi từ 4 đến 5 năm kể từ ngày niêm yết…) Đây là một
trong những chính sách th−ờng đ−ợc áp dụng tại nhiều n−ớc trên thế giới
trong những hoàn cảnh đặc biệt để kích cầu ng−ời đầu t− bằng lợi nhuận tăng
lên cho họ.
Về thuế thu nhập từ kinh doanh chứng khoán, hiện nay, chỉ nhà đầu t−
cá nhân đ−ợc miễn khoản thuế này. Quy định nh− vậy là không khuyến
khích nhà đầu t− là tổ chức, kìm hãm mô hình phát triển của quỹ đầu t−.
Trong khi đó, ở Malaysia, Singapore, Trung quốc…họ đều có chính sách
miễn thuế thu nhập do lãi thu đ−ợc từ kinh doanh chứng khoán cho cả ng−ời
đầu t− cá nhân và tổ chức. Vậy, để khuyến khích ng−ời đầu t− n−ớc ngoài gia
tăng đầu t−, các chính sách về thuế, phí và lệ phí cần cởi mở hơn.
2.1.2 Chính sách lãi suất
Một trong những nguyên nhân góp phần làm cho thị tr−ờng chứng
khoán Việt Nam kém sôi động là do chính sách tiền tệ hiện nay của chúng ta
còn nhiều hạn chế. Một trong những hạn chế là thiếu một cơ chế điều hành
tiền tệ hữu hiệu và linh hoạt. Thực tế, các công cụ điều hành chính sách tiền
tệ dựa trên cơ sở thị tr−ờng hiện nay ch−a mang lại hiệu quả cao trong việc
điều hành tiền tệ và kiếm soát lãi suất do thiếu công cụ giao dịch và khiếm
57
khuyết về thể chế, dẫn đến những biến động về lãi suất và l−ợng vốn khả
dụng, gây tác động tiêu cực đến trạng thái tâm lý đầu t− và giá cả chứng
khoán.
ở các n−ớc, để đối phó với sự suy thoái của thị tr−ờng chứng khoán,
chính sách điều tiết lãi suất là một trong giải pháp đ−ợc −u tiên. Chẳng hạn,
ở Mỹ, khi thị tr−ờng chứng khoán xuống dốc, Cục dự trữ liên bang (Fed) liên
tục hạ lãi suất, nhằm tránh tình trạng ng−ời dân bán tháo chứng khoán rút
tiền gửi ngân hàng. Tuy nhiên, thực tế ở Việt Nam thời gian qua thì ng−ợc
lại. Mặc dù giá chứng khoán liên tục giảm sút, ng−ời đầu t− mât niềm tin
nh−ng các ngân hàng th−ơng mại, dù lớn hay nhỏ, đua nhau tăng lãi suất huy
động. Lãi suất đ−a ra cao, hình thức huy động đa dạng đã mang lại kết quả
khá tốt dối với các ngân hàng trong việc thu hút nguồn vốn trong dân. Tuy
nhiên, tác động của việc tăng lãi suất huy động lên thị tr−ờng chứng khoán là
thiếu tích cực. Bằng chứng là nhiều nhà đầu t− đã bán tháo cổ phiếu, rút tiền
ra gửi ngân hàng, gây tình trạng giảm sút nghiêm trọng về giá cổ phiếu, dẫn
đến ng−ời đầu t− cổ phiếu bị thiệt thòi.
Thời gian qua, lãi suất huy động tiền đồng của các ngân hàng rất cao.
Nếu so sánh với tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp tại Việt Nam hiện
nay, cho dù ở mức lạc quan là 15%, thì lãi suất mà các doanh nghiệp phải
vay từ ngân hàng lên tới 10% là quá sức chịu đựng của doanh nghiệp. Với
điều kiện nh− vậy, khả năng cạnh tranh và khả năng tái đầu t− mở rộng, tái
đầu t− chiều sâu cho các doanh nghiệp sẽ bị ảnh h−ởng.
Trong một hệ thống tài chính thống nhất, thị tr−ờng tiền tệ là một bộ
phận không thể thiếu và ...