tho_bongcaixanh

New Member
Download Chuyên đề Hoàn thiện cơ cấu vốn của công ty Cổ phần xuất nhập khẩu thuỷ sản An Giang

Download Chuyên đề Hoàn thiện cơ cấu vốn của công ty Cổ phần xuất nhập khẩu thuỷ sản An Giang miễn phí





Hội đồng quản trị là cơ quan quản lý cao nhất của Công ty giữa hai kỳ đại hội, đứng đầu là Chủ tịch Hội đồng Quản trị.Hội đồng Quản trị nhân danh Công ty quyết định mọi vấn đề liên quan đến mục đích và quyền lợi của Công ty.Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Xuất Nhập khẩu Thuỷ sản An Giang có 11 thành viên.



++ Ai muốn tải bản DOC Đầy Đủ thì Trả lời bài viết này, mình sẽ gửi Link download cho!

Tóm tắt nội dung:

ất kinh doanh này sử dụng toàn bộ bằng vốn của nhà đầu tư thì CFSDV được tính là lãi suất trái phiếu của chính phủ hay lãi suất huy động dài hạn của Ngân hàng có uy tín,với quan điểm nếu vốn của nhà đầu tư không chi cho công cuộc kinh doanh này thì chắc chắn sẽ có một lãi suất sinh lời an toàn và ổn định là mua trái phiếu chính phủ hay gửi dài hạn vào ngân hàng.Tất nhiên nhà đầu tư cũng có thể sinh lời với một lãi suất cao hơn nếu đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp hay gửi vào các NH nhỏ,tuy nhiên lúc này độ rủi ro nó sẽ lớn,và độ rủi ro nó sẽ lớn hơn nữa nếu mua cổ phiếu của Doanh nghiệp.
- Trường hợp 2 : Nếu việc kinh doanh này sử dụng vốn vay ngân hàng,thì CFSDV được tính là lãi suất cho vay dài hạn của NH.
- Trường hợp 3 : Trong trường hợp nhà đầu tư dự định đầu tư cho dự án bằng một phần vốn của mình và một phần vốn vay,thì CFSDV lúc này sẽ được tính theo phương pháp bình quân trọng số,có nghĩa là lấy lãi suất của trường hợp 1 nhân với tỷ trọng của nhà đầu tư tham gia dự án cộng với lãi suất của trường hợp 2 nhân với tỷ trọng vốn vay tham gia dự án.
(3.2) Trường hợp đang kinh doanh : thật ra khi nêu trường hợp mới bắt đầu kinh doanh để chúng ta dễ thấy ý nghĩa của CFSDV,trong thực tế việc phân tích phương án huy động vốn hay hiệu quả đầu tư đều từ các doanh nghiệp hay nhà đầu tư đang hoạt động,có nghĩa là DN đang có nhiều nguồn vốn kinh doanh với nhiều lãi suất khác nhau.Khi đó CFSDV được tính như sau :
- Thông thường nguồn vốn kinh doanh của DN bao gồm vốn CSH và nợ.Vốn CSH đang có tỷ suất sinh lời (ROE) ổn dịnh trong hiện tại,còn nợ thì DN cũng trả lãi vay với một lãi suất đã định.Do vậy CFSDV của doanh nghiệp chính là tỷ suất bình quân giữa suất sinh lời vốn CSH và lãi suất cho vay của khoản nợ tính theo trọng số mỗi nguồn.
- Xét về vốn CSH chúng ta có cổ phần ưu đãi và cổ phần thường.Nếu xét về khoản nợ,thì DN có thể nhiều khoản nợ khác nhau bao gồm Vay ngắn hạn,vay dài hạn,tín dụng thương mại,trái phiếu DN..Do vậy từ những trường hợp trên dẫn đến tính CFSDV của doanh nghiệp chính là tính chi phí trung bình trọng của các nguồn vốn đang sử dụng trong DN(WACC).
- Do mục đích tính chi phí sử dụng vốn để so sánh hiệu quả của các công cuộc kinh doanh và đầu tư dự định trong tương lai nên WACC không quan tâm đến cơ cấu thành phần vốn cụ thể sử dụng cho đầu tư khi xem xét chi phí đầu tư,bởi việc áp dụngchi phí sử dụng vốn theo thành phần sẽ dẫn tới nhiều điểm không nhất quán.Tựu chung, WACC được tính như sau:
WACC = W1k1 + W2k2 + ...+ Wnkn
Wi : thể hiện tỷ lệ hay tỷ trọng của nguồn vốn thứ i .
ki : là chi phí của nguồn vốn thứ i.
(3.3) Tính WACC : chúng ta tính từng nguồn vốn theo tỷ lệ của nó trong tổng vốn.Tuy nhiên về tổng quát chúng ta có thể chia là hai loại là nguồn vốn CSH và nợ
(3.3.1) Chi phí sử dụng các khoản nợ : bao gồm các loại vay ngân hàng,trái phiếu,mỗi loại có cách tính khác nhau để tính lãi suất,nhưng khi đã tính ra lãi suất của khoản nợ thì việc tính CFSDV như nhau.
WDkD =
KD là lãi suất vay của khoản nợ D
T là thuế suất thu nhập DN.
(3.3.2) Chi phí sử dụng vốn của vốn CSH (cổ phiếu).
+ Chi phí cổ phần ưu đãi :
Dp :lợi tức mỗi cổ phần ưu đãi
kp :tỷ lệ sinh lời cần thiết theo thị trường
Pp : giá bán cổ phần ưu đãi
Do lợi tức cổ phần ưu đãi không được khấu trừ vào thuế của công ty,nên chi phí kp không cần điều chỉnh thuế.Nó chính là lãi suất sau thuế.
-> Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi :
Kp =
+ Chi phí cổ phần thường :
* Phương pháp 1: Sử dụng mô hình tăng trưởng không đổi hay mô hình tăng trưởng giảm dần.
Mô hình tăng trưởng không đổi có thể được sử dụng để đánh giá chi phí của vốn cổ phần,khi nhưng thu nhập tương lai được kì vọng tạo ra một kiểu mẫu tăng trưởng ổn định.
Po =
d1 là lợi tức cổ phần.
g là tỷ lệ tăng thu nhập kỳ vọng trên vốn đầu tư hàng năm.
Ke là tỷ lệ sinh lời trên cổ phần
Do đó,tỷ lệ sinh lời cần thiết theo thị trường là :
Ke = + g
* Phương pháp 2 : Sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Để thực hiện được việc này,chúng ta cần tính hệ số của các khoản đầu tư tiềm tàng,tỷ lệ rủi ro không thể tránh được về lãi suất và tỷ lệ sinh lời kì vọng của danh mục đầu tư thị trường :
Ke = i + (Km – i )
i : tỷ lệ sinh lời ở mức rủi ro không thể tránh được ước tính.
km : Tỷ lệ sinh lời ký vọng trên danh mục đầu tư thị trường ước tính.
: Hệ số beta ước tính của dự án đầu tư mới.
- Tỷ lệ sinh lời i được tính bằng với lãi suất trái phiếu chính phủ trong kỳ 5-10 năm tuỳ từng trường hợp vào điều kiện và yếu tố kinh tế từng nước-là khoảng thời gian phù hợp với dòng cashflow được tính trong doanh nghiệp.
- (Km – i) chính là tỷ lệ bù đắp rủi ro trên thị trường,nó thể hiện sự chênh lệch giữa tỷ suất sinh lời an toàn là lãi suất trái phiếu chính phủ i và tỷ suất sinh lời bình quân của các công ty.Phần chênh lệch này bù đắp rủi ro cho các nhà đầu tư khi đầu tư vào các chứng khoán công ty có khả năng bị thiệt hại do công ty thua lỗ,phá sản...
- Hệ số thể hiện mức ước tính rủi ro của hệ thống kinh doanh đang tính toán.Khi cổ phiếu có hệ số < 0 thì tỷ suất sinh lời của Cổ phiếu có xu hướng dao động thấp hơn sự dao động của thị trường.
* Phương pháp 3: so sánh chi phí của vốn cổ phần và chi phí nợ vay.
Phương pháp này sử dụng dữ liệu thống kê của những kết quả quá khứ nên chưa thật sự phản ánh hiện trạng của công ty,tuy nhiên nó thuận lợi do sử dụng “Tỷ lệ lãi suất thị trường” của loại trái phiếu rủi ro nhất của công ty,phản ánh những thông tin mới nhất về lãi suất trái phiếu công ty và thị trường chấp nhận nên có độ tin cậy khá cao.
* Phương pháp 4 : sử dụng tỷ lệ sinh lời trên vốn cổ phần trong quá khứ.
-Tỷ lệ sinh lời quá khứ trên vốn cổ phần có thể được sử dụng một cách thận trọng như những cột mốc chỉ đường đối với tỷ lệ sinh lời cần thiết tương lai.Một kết quả ước tính về tỷ lệ sinh lời cần thiết trên vốn cổ phần của công ty trong tương lai là tỷ lệ sinh lời từ quá khứ tư bản trên vốn cổ phần.
- Tỷ lệ sinh lời cần thiết tính theo phương pháp này có hạn chế bởi những điều kiện của nền kinh tế luôn thay đổi và chúng ta không thể kỳ vọng những điều kiện quá khứ vẫn tồn tịa trong tương lai.Tuy nhiên có thế áp dụng cho những ngành ít biến động như ngành điện,ngành cấp nước,ngành vận chuyển công cộng...Tỷ lệ sinh lời theo phương pháp này là số bình quân ROE đạt được trong số năm gần đây.
1.2.2.3. Ý nghĩa của việc xác định cơ cấu vốn tối ưu của Doanh nghiệp.
Giúp cho doanh nghiệp giảm được tối thiểu chi phí sử dụng vốn và tăng lợi ích cho cổ đông.
- Khi thiếp lập được cơ cấu vốn tối ưu DN có thể đưa ra được các kế hoạch tăng vốn phù hợp với mục tiêu đề ra mà không ảnh hưởng tới khả năng tăng trưởng,cũng như cơ cấu vốn của công ty.
1.2.2.4.Chọn lựa các công cụ huy động vốn.
(1) Vay cá nhân :
Đây là một cách huy động vốn khá phổ biến ...
 
Các chủ đề có liên quan khác
Tạo bởi Tiêu đề Blog Lượt trả lời Ngày
D Thực trạng và một số ý kiến nhằm hoàn thiện công tác tổ chức lao động khoa học cho lao động quản lý tại Công ty cơ khí 79 Văn hóa, Xã hội 0
D Hoàn thiện công tác quản trị về cơ sở vật chất kỹ thuật tại nhà hàng luxury, khách sạn luxury Luận văn Kinh tế 0
D Phân tích công tác tổ chức bộ máy và hoàn thiện cơ cấu tổ chức bộ máy của công ty hasan - Dermapharm Luận văn Kinh tế 0
D Hoàn thiện định vị sản phẩm của công ty trên thị trường mục tiêu tại công ty Dụng Cụ Cắt và Đo Lường Cơ Khí Luận văn Kinh tế 0
D Hoàn thiện công tác quản lý tài chính theo cơ chế tự chủ tại bệnh viện y học cổ truyền tỉnh hưng yên Y dược 0
D Hoàn thiện chính sách đẩy mạnh ứng dụng công nghệ thông tin trong các cơ quan nhà nước tỉnh Quảng Niinh Văn hóa, Xã hội 0
V Hoàn thiện công tác kế toán tiền lương và các khoản trích theo lương tại công ty dụng cụ cơ khí xuất khẩu Luận văn Kinh tế 2
G Hoàn thiện công tác tổ chức tiền lương tại nhà máy cơ khí Hồng Nam Luận văn Kinh tế 0
G Hoàn thiện cơ chế quản lý vốn tại Công ty TNHH một thành viên đóng tàu Phà Rừng Luận văn Kinh tế 0
V Hoàn thiện cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý tại Công ty xuất nhập khẩu và đầu tư xây dựng Luận văn Kinh tế 0

Các chủ đề có liên quan khác

Top