nghe_con_khong_sung
New Member
Download miễn phí Đề án Thực trạng và giải pháp phát triển TTCK Việt Nam hiện nay
a) Thị trường sơ cấp: còn gọi là thị trường cấp một hay thị trường phát hành là nơi diễn ra các hoạt động mua bán chứng khoán mới phát hành lần đầu.Trên thị trường này vốn từ nhà đầu từ sẽ được chuyển sang cho nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các chứng khoán mới phát hành này.Như vậy thị trường sơ cấp là thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành.Hay thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị trường chứng khoán đó là huy động vốn cho đầu tư.Thị trường thứ cấp vừa có khả năng thu gom mọi nguồn tiết kiệm lớn nhỏ của hộ dân cư, vừa có khả năng thu hút nguồn vốn to lớn từ nước ngoài; các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi từ các doanh nghiệp, các tổ chức tài chính, chính phủ tạo thành một nguồn vốn lớn cho nền kinh tế, mà các cách khác không thể làm được. Như vậy thị trường sơ cấp tạo ra môi trường cho các doanh nghiệp gọi vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh, giúp Nhà nước giải quyết vấn đề thiếu hụt ngân sách thông qua việc phát hành trái phiếu, có thêm vốn để xây dựng cơ sở hạ tầng. Nó cũng trực tiếp cải thiện mức sống người tiêu dùng bằng cách giúp họ chọn thời điểm mua sắm của mình tốt hơn.
b. Thị trường thứ cấp:Là nơi diễn ra giao dịch các chứng khoán đã được phát hành lần đầu trên thị trường sơ cấp.Tiền bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán thuộc về nhà đầu tư và nhà kinh doanh chứ không thuộc về các công ty phát hành chứng khoán.
Để tải tài liệu này, vui lòng Trả lời bài viết, Mods sẽ gửi Link download cho bạn ngay qua hòm tin nhắn.
Ketnooi -
You must be registered for see links
Ai cần tài liệu gì mà không tìm thấy ở Ketnooi, đăng yêu cầu down tại đây nhé:
Nhận download tài liệu miễn phí
Tóm tắt nội dung tài liệu:
g thấp hơn mức qui định và trong một số năm liờn tục nhất định (thường từ 2-3 năm).
- Về tớnh khả thi của dự ỏn: cụng ty phải cú dự ỏn khả thi trong việc sử dụng nguồn vốn huy động được.
Tuy nhiờn, cỏc nước đang phỏt triển thường cho phộp một số trường hợp ngoại lệ, tức là cú những doanh nghiệp sẽ được miễn giảm một số điều kiện nờu trờn, vớ dụ: doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực cụng ớch, hạ tầng cơ sở cú thể được miễn giảm điều kiện về hiệu quả sản xuất kinh doanh.
ở Việt Nam, theo qui định của Nghị định 48/1998/-NĐ-CP về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn và Thụng tư 01/1998/TT-UBCK hướng dẫn Nghị định 48/1998/-NĐ-CP, tổ chức phỏt hành phỏt hành cổ phiếu lần đầu ra cụng chỳng phải đỏp ứng được cỏc điều kiện sau:
- Mức vốn điều lệ tối thiểu là 10 tỷ đồng Việt Nam;
- Hoạt động kinh doanh cú lói trong 2 năm liờn tục gần nhất;
- Thành viờn Hội đồng quản trị và Giỏm đốc (Tổng giỏm đốc) cú kinh nghiệm quản lý kinh doanh.
- Cú phương ỏn khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phỏt hành cổ phiếu.
- Tối thiểu 20% vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành phải được bỏn cho trờn 100 người đầu tư ngoài tổ chức phỏt hành; trường hợp vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành từ 100 tỷ đồng trở lờn thỡ tỷ lệ tối thiểu này là 15% vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành.
- Cổ đụng sỏng lập phải nắm giữ ớt nhất 20% vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành và phải nắm giữ mức này tối thiểu 3 năm kể từ ngày kết thỳc đợt phỏt hành.
- Trường hợp cổ phiếu phỏt hành cú tổng giỏ trị theo mệnh giỏ vượt 10 tỷ đồng thỡ phải cú tổ chức bảo lónh phỏt hành.
3.2.Quy trình phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng
Thụng thường việc phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng được thực hiện theo cỏc bước sau:
- Tổ chức đại hội cổ đụng để xin ý kiến chấp thuận của đại hội cổ đụng về việc phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng, đồng thời thống nhất mục đớch huy động vốn; số lượng vốn cần huy động; chủng loại và số lượng chứng khoỏn dự định phỏt hành; cơ cấu vốn phỏt hành dự tớnh phõn phối cho cỏc đối tượng: Hội đồng quản trị, cổ động hiện tại, người lao động trong doanh nghiệp, người bờn ngoài doanh nghiệp, người nước ngoài
- Hội đồng quản trị ra quyết định thành lập ban chuẩn bị cho việc xin phộp phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng. Chức năng chủ yếu của ban chuẩn bị là chuẩn bị cỏc hồ sơ xin phộp phỏt hành để nộp lờn cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn; lựa chọn tổ chức bảo lónh phỏt hành (nếu cần), cụng ty kiểm toỏn và tổ chức tư vấn và cựng với cỏc tổ chức này xõy dựng phương ỏn phỏt hành và dự thảo bản cỏo bạch để cung cấp cho cỏc nhà đầu tư.
- Ban chuẩn bị lựa chọn người đứng đầu tổ hợp bảo lónh phỏt hành. Trong phần lớn cỏc trường hợp phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng, để đảm bảo sự thành cụng của đợt phỏt hành thỡ tổ chức phỏt hành phải chọn ra được một tổ chức bảo lónh phỏt hành. Tổ chức bảo lónh phỏt hành với uy tớn và mạng lưới rộng lớn của mỡnh sẽ giỳp cho việc phõn phối chứng khoỏn của tổ chức phỏt hành diễn ra một cỏch suụn sẻ. Chớnh vỡ vậy, khi tiến hành phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng thỡ việc lựa chọn tổ chức bảo lónh phỏt hành cú ý nghĩa rất quan trọng, và mang tớnh quyết định đến sự thành bại của đợt phỏt hành.
- Người đứng đầu tổ hợp bảo lónh phỏt hành lựa chọn cỏc thành viờn khỏc của tổ hợp. Trong trường hợp khối lượng chứng khoỏn phỏt hành là quỏ lớn, vượt quỏ khả năng của một tổ chức bảo lónh phỏt hành thỡ tổ chức bảo lónh phỏt hành chớnh (tổ chức bảo lónh đó được lựa chọn) sẽ đứng ra lựa chọn cỏc thành viờn khỏc để cựng với mỡnh tiến hành bảo lónh cho toàn bộ đợt phỏt hành.
- Ban chuẩn bị cựng với tổ hợp bảo lónh phỏt hành, cụng ty kiểm toỏn và tổ chức tư vấn tiến hành định giỏ chứng khoỏn phỏt hành. Định giỏ chứng khoỏn là khõu khú khăn nhất và phức tạp nhất khi tiến hành phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng. Nếu định giỏ chứng khoỏn quỏ cao thỡ sẽ khú khăn trong việc bỏn chứng khoỏn, cũn nếu định giỏ chứng khoỏn quỏ thấp thỡ sẽ làm thiệt hại cho tổ chức phỏt hành. Vỡ thế, việc định giỏ chứng khoỏn một cỏch hợp lý sao cho người mua và người bỏn đều chấp nhận được là hết sức quan trọng và cần được phối hợp của tổ chức bảo lónh, cụng ty kiểm toỏn và tổ chức tư vấn của cụng ty.
- Chớnh thức thành lập tổ hợp bảo lónh phỏt hành và ký hợp đồng bảo lónh phỏt hành với tổ chức phỏt hành.
- Cụng ty kiểm toỏn xỏc nhận cỏc bỏo cỏo tài chớnh trong hồ sơ xin phộp phỏt hành.
- Tổ chức phỏt hành nộp hồ sơ lờn Uỷ ban chứng khoỏn. Thụng thường tổ chức phỏt hành sẽ được trả lời về việc cấp hay từ chối cấp giấy phộp trong một thời hạn nhất định kể từ ngày nộp hồ sơ xin phộp phỏt hành đầy đủ và hợp lệ. Trong thời gian chờ Uỷ ban chứng khoỏn Nhà nước xem xột hồ sơ, tổ chức phỏt hành cú thể sử dụng nội dung trong bản cỏo bạch sơ bộ để thăm dũ thị trường.
- Sau khi được cấp phộp phỏt hành, tổ chức phỏt hành phải ra thụng bỏo phỏt hành trờn cỏc phương tiện thụng tin đại chỳng, đồng thời cụng bố ra cụng chỳng bản cỏo bạch chớnh thức và việc thực hiện việc phõn phối chứng khoỏn trong một thời gian nhất định kể từ khi được cấp giấy phộp. Thời hạn phõn phối được qui định khỏc nhau đối với mỗi nước. ở Việt nam, theo qui định tại Nghị định 48/Chớnh phủ về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn thỡ thời hạn này là 90 ngày, trong trường hợp xột thấy hợp lý và cần thiết, Uỷ ban chứng khoỏn nhà nước cú thể gia hạn thờm.
- Tiến hành đăng ký, lưu giữ, chuyển giao và thanh toỏn chứng khoỏn sau khi kết thỳc đợt phõn phối chứng khoỏn.
- Sau khi hoàn thành việc phõn phối chứng khoỏn, tổ chức phỏt hành cựng với tổ chức bảo lónh phỏt hành phải bỏo cỏo kết quả đợt phỏt hành cho Uỷ ban chứng khoỏn và tiến hành đăng ký vốn với cơ quan cú thẩm quyền.
- Trường hợp tổ chức phỏt hành cú đủ điều kiện niờm yết thỡ cú thể làm đơn xin niờm yết gửi lờn Uỷ ban chứng khoỏn và Sở giao dịch chứng khoỏn nơi cụng ty niờm yết.
3.3.Bảo lãnh phát hành
a. Khỏi niệm:
Bảo lónh phỏt hành là quỏ trỡnh một cụng ty chứng khoỏn giỳp tổ chức phỏt hành thực hiện cỏc thủ tục trước và sau khi chào bỏn chứng khoỏn như định giỏ chứng khoỏn, chuẩn bị hồ sơ xin phộp phỏt hành chứng khoỏn, phõn phối chứng khoỏn và bỡnh ổn giỏ chứng khoỏn trong giai đoạn đầu.
Thụng thường, để phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng, tổ chức phỏt hành cần cú được sự bảo lónh của một cụng ty nhỏ, và số lượng phỏt hành khụng lớn, thỡ chỉ cần cú một tổ chức bảo lónh phỏt hành. Nếu đú là một cụng ty lớn, và số lượng chứng khoỏn phỏt hành vượt quỏ khả năng của một tổ chức bảo lónh thỡ cần cú một tổ hợp bảo lónh phỏt hành, bao gồm một hay một tổ chức bảo lónh chớnh và một số tổ chức bảo lónh phỏt hành thành viờn.
Cỏc tổ chức bảo lónh phỏt hành được hưởng phớ bảo lónh hay một tỷ lệ hoa hồng nhất định trờn số tiền thu được từ đợt phỏt hành. Phớ bảo lónh phỏt hành là mức chờnh lệch giữa giỏ bỏn chứng khoỏn cho người đầu tư và số tiền tổ chức phỏt hành nhận được.
Vớ dụ: nếu cụng chỳng mua chứng khoỏn phải trả 20.000 đ một cổ phiếu, trong khi cụng ty phỏt hành nhận 18.000 đ một cổ phiếu thỡ tiền phớ bảo lónh phỏt hành là 2.000 đ một cổ phiếu.
Phớ bảo lónh hay hoa hồng bảo lónh cao hay thấp là tuỳ từng trường hợp vào tớnh chất của đợt phỏt hành (lớn hay nhỏ, thuận lợi hay khú khăn). Núi chung, nếu đợt phỏt hành đú là đợt phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng thỡ mức phớ hay hoa hồng phải cao hơn lần phõn phối sơ cấp. Đối với trỏi phiếu, phớ bảo lónh hay hoa hồng phụ thuộc vào lói suất trỏi phiếu (lói suất trỏi phiếu thấp thỡ phớ bảo lónh phỏt hành phải cao và ngược lại)
b. Cỏc cách bảo lónh phỏt hành
Việc bảo lónh phỏt hành thường được thực hiện theo một trong cỏc cách sau:
ã Bảo lónh với cam kết chắc chắn: là cách bảo lónh mà theo đú tổ chức bảo lónh cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoỏn phỏt hành cho dự cú phõn phối được hết chứng khoỏn hay khụng. Trong hỡnh thức bảo lónh tổ hợp theo "cam kết chắc chắn", một nhúm cỏc tổ chức bảo lónh hỡnh thành một tổ hợp để mua chứng khoỏn của tổ chức phỏt hành với giỏ chiết khấu so với giỏ chào bỏn ra cụng chỳng (POP)
[1] và bỏn lại cỏc chứng khoỏn đú ra cụng chỳng theo giỏ POP. Chờnh lệch giữa giỏ mua chứng khoỏn của cỏc tổ chức bảo lónh và giỏ chào bỏn ra cụng chỳng được gọi là hoa hồng chiết khấu.
ã Bảo lónh theo cách dự phũng: đõy là cách thường được ỏp dụng khi một cụng ty đại chỳng phỏt hành bổ sung thờm cổ phiếu thường ở cỏc nước phỏt triển. Trong trường hợp đú, cụng ty cần bảo vệ quyền lợi cho cỏc cổ đụng hiện hữu, và như vậy, cụng ty phải chào bỏn cổ phiếu bổ sung cho cỏc cổ đụng cũ trước khi chào bỏn ra cụng chỳng bờn ngoài. Dĩ nhiờn, sẽ cú một số cổ đụng khụng muốn mua thờm cổ phiếu của cụng ty. Do vậy, cụng ty cần cú một tổ chức bảo lónh dự phũng sẵn sàng mua những quyền mua khụng được thực hiện và chuyển thành những cổ phiếu để phõn phối ra ngoài cụng chỳng. Cú thể núi, bảo lónh theo cách dự phũng là việc tổ chức bảo lónh cam kết sẽ mua nốt số chứng khoỏn cũn lại chưa được phõn phối hết của tổ chức phỏt hành và bỏn lại ra cụng chỳng. Tại cỏc nước đang phỏt triể...
- Về tớnh khả thi của dự ỏn: cụng ty phải cú dự ỏn khả thi trong việc sử dụng nguồn vốn huy động được.
Tuy nhiờn, cỏc nước đang phỏt triển thường cho phộp một số trường hợp ngoại lệ, tức là cú những doanh nghiệp sẽ được miễn giảm một số điều kiện nờu trờn, vớ dụ: doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực cụng ớch, hạ tầng cơ sở cú thể được miễn giảm điều kiện về hiệu quả sản xuất kinh doanh.
ở Việt Nam, theo qui định của Nghị định 48/1998/-NĐ-CP về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn và Thụng tư 01/1998/TT-UBCK hướng dẫn Nghị định 48/1998/-NĐ-CP, tổ chức phỏt hành phỏt hành cổ phiếu lần đầu ra cụng chỳng phải đỏp ứng được cỏc điều kiện sau:
- Mức vốn điều lệ tối thiểu là 10 tỷ đồng Việt Nam;
- Hoạt động kinh doanh cú lói trong 2 năm liờn tục gần nhất;
- Thành viờn Hội đồng quản trị và Giỏm đốc (Tổng giỏm đốc) cú kinh nghiệm quản lý kinh doanh.
- Cú phương ỏn khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phỏt hành cổ phiếu.
- Tối thiểu 20% vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành phải được bỏn cho trờn 100 người đầu tư ngoài tổ chức phỏt hành; trường hợp vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành từ 100 tỷ đồng trở lờn thỡ tỷ lệ tối thiểu này là 15% vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành.
- Cổ đụng sỏng lập phải nắm giữ ớt nhất 20% vốn cổ phần của tổ chức phỏt hành và phải nắm giữ mức này tối thiểu 3 năm kể từ ngày kết thỳc đợt phỏt hành.
- Trường hợp cổ phiếu phỏt hành cú tổng giỏ trị theo mệnh giỏ vượt 10 tỷ đồng thỡ phải cú tổ chức bảo lónh phỏt hành.
3.2.Quy trình phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng
Thụng thường việc phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng được thực hiện theo cỏc bước sau:
- Tổ chức đại hội cổ đụng để xin ý kiến chấp thuận của đại hội cổ đụng về việc phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng, đồng thời thống nhất mục đớch huy động vốn; số lượng vốn cần huy động; chủng loại và số lượng chứng khoỏn dự định phỏt hành; cơ cấu vốn phỏt hành dự tớnh phõn phối cho cỏc đối tượng: Hội đồng quản trị, cổ động hiện tại, người lao động trong doanh nghiệp, người bờn ngoài doanh nghiệp, người nước ngoài
- Hội đồng quản trị ra quyết định thành lập ban chuẩn bị cho việc xin phộp phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng. Chức năng chủ yếu của ban chuẩn bị là chuẩn bị cỏc hồ sơ xin phộp phỏt hành để nộp lờn cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn; lựa chọn tổ chức bảo lónh phỏt hành (nếu cần), cụng ty kiểm toỏn và tổ chức tư vấn và cựng với cỏc tổ chức này xõy dựng phương ỏn phỏt hành và dự thảo bản cỏo bạch để cung cấp cho cỏc nhà đầu tư.
- Ban chuẩn bị lựa chọn người đứng đầu tổ hợp bảo lónh phỏt hành. Trong phần lớn cỏc trường hợp phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng, để đảm bảo sự thành cụng của đợt phỏt hành thỡ tổ chức phỏt hành phải chọn ra được một tổ chức bảo lónh phỏt hành. Tổ chức bảo lónh phỏt hành với uy tớn và mạng lưới rộng lớn của mỡnh sẽ giỳp cho việc phõn phối chứng khoỏn của tổ chức phỏt hành diễn ra một cỏch suụn sẻ. Chớnh vỡ vậy, khi tiến hành phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng thỡ việc lựa chọn tổ chức bảo lónh phỏt hành cú ý nghĩa rất quan trọng, và mang tớnh quyết định đến sự thành bại của đợt phỏt hành.
- Người đứng đầu tổ hợp bảo lónh phỏt hành lựa chọn cỏc thành viờn khỏc của tổ hợp. Trong trường hợp khối lượng chứng khoỏn phỏt hành là quỏ lớn, vượt quỏ khả năng của một tổ chức bảo lónh phỏt hành thỡ tổ chức bảo lónh phỏt hành chớnh (tổ chức bảo lónh đó được lựa chọn) sẽ đứng ra lựa chọn cỏc thành viờn khỏc để cựng với mỡnh tiến hành bảo lónh cho toàn bộ đợt phỏt hành.
- Ban chuẩn bị cựng với tổ hợp bảo lónh phỏt hành, cụng ty kiểm toỏn và tổ chức tư vấn tiến hành định giỏ chứng khoỏn phỏt hành. Định giỏ chứng khoỏn là khõu khú khăn nhất và phức tạp nhất khi tiến hành phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng. Nếu định giỏ chứng khoỏn quỏ cao thỡ sẽ khú khăn trong việc bỏn chứng khoỏn, cũn nếu định giỏ chứng khoỏn quỏ thấp thỡ sẽ làm thiệt hại cho tổ chức phỏt hành. Vỡ thế, việc định giỏ chứng khoỏn một cỏch hợp lý sao cho người mua và người bỏn đều chấp nhận được là hết sức quan trọng và cần được phối hợp của tổ chức bảo lónh, cụng ty kiểm toỏn và tổ chức tư vấn của cụng ty.
- Chớnh thức thành lập tổ hợp bảo lónh phỏt hành và ký hợp đồng bảo lónh phỏt hành với tổ chức phỏt hành.
- Cụng ty kiểm toỏn xỏc nhận cỏc bỏo cỏo tài chớnh trong hồ sơ xin phộp phỏt hành.
- Tổ chức phỏt hành nộp hồ sơ lờn Uỷ ban chứng khoỏn. Thụng thường tổ chức phỏt hành sẽ được trả lời về việc cấp hay từ chối cấp giấy phộp trong một thời hạn nhất định kể từ ngày nộp hồ sơ xin phộp phỏt hành đầy đủ và hợp lệ. Trong thời gian chờ Uỷ ban chứng khoỏn Nhà nước xem xột hồ sơ, tổ chức phỏt hành cú thể sử dụng nội dung trong bản cỏo bạch sơ bộ để thăm dũ thị trường.
- Sau khi được cấp phộp phỏt hành, tổ chức phỏt hành phải ra thụng bỏo phỏt hành trờn cỏc phương tiện thụng tin đại chỳng, đồng thời cụng bố ra cụng chỳng bản cỏo bạch chớnh thức và việc thực hiện việc phõn phối chứng khoỏn trong một thời gian nhất định kể từ khi được cấp giấy phộp. Thời hạn phõn phối được qui định khỏc nhau đối với mỗi nước. ở Việt nam, theo qui định tại Nghị định 48/Chớnh phủ về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn thỡ thời hạn này là 90 ngày, trong trường hợp xột thấy hợp lý và cần thiết, Uỷ ban chứng khoỏn nhà nước cú thể gia hạn thờm.
- Tiến hành đăng ký, lưu giữ, chuyển giao và thanh toỏn chứng khoỏn sau khi kết thỳc đợt phõn phối chứng khoỏn.
- Sau khi hoàn thành việc phõn phối chứng khoỏn, tổ chức phỏt hành cựng với tổ chức bảo lónh phỏt hành phải bỏo cỏo kết quả đợt phỏt hành cho Uỷ ban chứng khoỏn và tiến hành đăng ký vốn với cơ quan cú thẩm quyền.
- Trường hợp tổ chức phỏt hành cú đủ điều kiện niờm yết thỡ cú thể làm đơn xin niờm yết gửi lờn Uỷ ban chứng khoỏn và Sở giao dịch chứng khoỏn nơi cụng ty niờm yết.
3.3.Bảo lãnh phát hành
a. Khỏi niệm:
Bảo lónh phỏt hành là quỏ trỡnh một cụng ty chứng khoỏn giỳp tổ chức phỏt hành thực hiện cỏc thủ tục trước và sau khi chào bỏn chứng khoỏn như định giỏ chứng khoỏn, chuẩn bị hồ sơ xin phộp phỏt hành chứng khoỏn, phõn phối chứng khoỏn và bỡnh ổn giỏ chứng khoỏn trong giai đoạn đầu.
Thụng thường, để phỏt hành chứng khoỏn ra cụng chỳng, tổ chức phỏt hành cần cú được sự bảo lónh của một cụng ty nhỏ, và số lượng phỏt hành khụng lớn, thỡ chỉ cần cú một tổ chức bảo lónh phỏt hành. Nếu đú là một cụng ty lớn, và số lượng chứng khoỏn phỏt hành vượt quỏ khả năng của một tổ chức bảo lónh thỡ cần cú một tổ hợp bảo lónh phỏt hành, bao gồm một hay một tổ chức bảo lónh chớnh và một số tổ chức bảo lónh phỏt hành thành viờn.
Cỏc tổ chức bảo lónh phỏt hành được hưởng phớ bảo lónh hay một tỷ lệ hoa hồng nhất định trờn số tiền thu được từ đợt phỏt hành. Phớ bảo lónh phỏt hành là mức chờnh lệch giữa giỏ bỏn chứng khoỏn cho người đầu tư và số tiền tổ chức phỏt hành nhận được.
Vớ dụ: nếu cụng chỳng mua chứng khoỏn phải trả 20.000 đ một cổ phiếu, trong khi cụng ty phỏt hành nhận 18.000 đ một cổ phiếu thỡ tiền phớ bảo lónh phỏt hành là 2.000 đ một cổ phiếu.
Phớ bảo lónh hay hoa hồng bảo lónh cao hay thấp là tuỳ từng trường hợp vào tớnh chất của đợt phỏt hành (lớn hay nhỏ, thuận lợi hay khú khăn). Núi chung, nếu đợt phỏt hành đú là đợt phỏt hành chứng khoỏn lần đầu ra cụng chỳng thỡ mức phớ hay hoa hồng phải cao hơn lần phõn phối sơ cấp. Đối với trỏi phiếu, phớ bảo lónh hay hoa hồng phụ thuộc vào lói suất trỏi phiếu (lói suất trỏi phiếu thấp thỡ phớ bảo lónh phỏt hành phải cao và ngược lại)
b. Cỏc cách bảo lónh phỏt hành
Việc bảo lónh phỏt hành thường được thực hiện theo một trong cỏc cách sau:
ã Bảo lónh với cam kết chắc chắn: là cách bảo lónh mà theo đú tổ chức bảo lónh cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoỏn phỏt hành cho dự cú phõn phối được hết chứng khoỏn hay khụng. Trong hỡnh thức bảo lónh tổ hợp theo "cam kết chắc chắn", một nhúm cỏc tổ chức bảo lónh hỡnh thành một tổ hợp để mua chứng khoỏn của tổ chức phỏt hành với giỏ chiết khấu so với giỏ chào bỏn ra cụng chỳng (POP)
[1] và bỏn lại cỏc chứng khoỏn đú ra cụng chỳng theo giỏ POP. Chờnh lệch giữa giỏ mua chứng khoỏn của cỏc tổ chức bảo lónh và giỏ chào bỏn ra cụng chỳng được gọi là hoa hồng chiết khấu.
ã Bảo lónh theo cách dự phũng: đõy là cách thường được ỏp dụng khi một cụng ty đại chỳng phỏt hành bổ sung thờm cổ phiếu thường ở cỏc nước phỏt triển. Trong trường hợp đú, cụng ty cần bảo vệ quyền lợi cho cỏc cổ đụng hiện hữu, và như vậy, cụng ty phải chào bỏn cổ phiếu bổ sung cho cỏc cổ đụng cũ trước khi chào bỏn ra cụng chỳng bờn ngoài. Dĩ nhiờn, sẽ cú một số cổ đụng khụng muốn mua thờm cổ phiếu của cụng ty. Do vậy, cụng ty cần cú một tổ chức bảo lónh dự phũng sẵn sàng mua những quyền mua khụng được thực hiện và chuyển thành những cổ phiếu để phõn phối ra ngoài cụng chỳng. Cú thể núi, bảo lónh theo cách dự phũng là việc tổ chức bảo lónh cam kết sẽ mua nốt số chứng khoỏn cũn lại chưa được phõn phối hết của tổ chức phỏt hành và bỏn lại ra cụng chỳng. Tại cỏc nước đang phỏt triể...